Bellevue AI Health

Der Juni war vor allem von der Waffenruhe beziehungsweise der vorläufigen Deeskalation im Nahen Osten geprägt. Die US-Wirtschaft entwickelte sich solide. Die Kerninflation fiel trotz hoher Rohölpreise leicht unter den Erwartungen aus, während sich der Arbeitsmarkt robuster zeigte als erwartet. Vor diesem Hintergrund beliess die Fed unter ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh die Leitzinsen unverändert.

Der MSCI World verlor -0.7%, der S&P 500 -1.0% und der Nasdaq 100 -0.1%. Anders als in den Vormonaten belasteten die Sektoren Informationstechnologie und Kommunikation die Performance, da Investoren angesichts hoher Bewertungen bei KI-Aktien vorsichtiger wurden. Der Gesundheitssektor legte hingegen +5.0% zu, getragen von Pharma- und Biotechunternehmen sowie Gesundheitsdienstleistern. Der Bellevue AI Health Fonds stieg um +3.6%, blieb jedoch hinter seiner Benchmark zurück.

Biopharma trug bei einer Endgewichtung von 59.5% insgesamt 3.2% zur absoluten Portfolioperformance bei, belastete die relative Performance jedoch mit -0.5%. Positive Beiträge lieferten AbbVie (+15.6%), Johnson & Johnson (+12.7%) und Eli Lilly (+8.5%), während Otsuka (-9.1%), Pfizer (-8.0%) und Gilead (-5.4%) die Entwicklung belasteten. AbbVie profitierte von der angekündigten Übernahme von Apogee Therapeutics, die als strategische Stärkung der Immunologie-Pipeline eingeschätzt wurde. Pfizer geriet unter Druck, nachdem eine Phase-III-Studie eines Krebsmedikaments ihren primären Endpunkt verfehlte.

Das mit 23.2% gewichtete Medtechsegment trug +0.1% zur absoluten Performance bei und wirkte sich neutral auf die relative Performance aus. Positive Beiträge lieferten Kestra Medical (+19.7%), Medtronic (+6.9%) und Abbott (+6.0%), während Boston Scientific (-11.7%), Intuitive Surgical (-6.3%) und Hoya (-6.2%) belasteten. Kestra Medical profitierte von der Hausse bei klein- und mittelkapitalisierten Medtech- undServices-Aktien. Medtronic gewann nach besser als erwarteten Quartalsumsätzen und einem soliden Ausblick für das Geschäftsjahr 2027. Boston Scientific litt unter der Wachstumsverlangsamung von WATCHMAN und zunehmendem Wettbewerbsdruck.

Gesundheitsdienstleister waren mit 12.4% gewichtet und trugen 0.9% zur absoluten Portfolioperformance bei, belasteten die relative Performance jedoch mit -0.2%. Positive Beiträge lieferten Omada Health (+22.1%), BillionToOne (+21.2%) und UnitedHealth (+9.1%). Omada Health und BillionToOne profitierten von der Dynamik bei klein- und mittelkapitalisierten Medtech- und Services-Aktien. UnitedHealth gewann nach positiven Managementkommentaren an Investorenkonferenzen, ermutigenden Umfragen zur Spitalauslastung und der Bestätigung der Gewinnprognose für 2026 durch Humana im wichtigen Medicare-Advantage-Geschäft.

Das mit 3.1% gewichtete Technologiesegment, das Unternehmen aus den Bereichen Gesundheitswesen und Informationstechnologie umfasst, belastete die absolute und relative Performance mit jeweils -0.5%. Positive Beiträge lieferten Waystar (+3.1%) und Veeva Systems (+1.8%), während Oracle (-35.1%), Qualcomm (-26.1%) und Microsoft (-17.2%) die Entwicklung belasteten. Waystar und Veeva profitierten von der Erholung der Softwareaktien. Oracle geriet unter Druck, da die Quartalszahlen die hohen Erwartungen nur knapp übertrafen und der erhöhte Investitionsausblick für Rechenzentren Sorgen über den Kapitalbedarf des KI-Ausbaus verstärkte.

Alle Performancedaten in USD/B-Anteile.

Die rasante Entwicklung der generativen KI (GenAI) kündigt eine beispiellose Technologiewende an, die sich nahtlos neben Meilensteinen wie dem Internet, der Cloud und dem Smartphone einreiht. Insbesondere im Gesundheitssektor eröffnen sich dadurch enorme Chancen für Unternehmen und Investoren. Verschiedene Studien kommen zum Schluss, dass der Gesundheitssektor zu den Sektoren zählt, der am stärksten von der Anwendung von GenAI profitieren dürfte. Dies ist vor allem auf das hohe Potenzial zur Effizienzsteigerung, die grosse Menge an verfügbaren Daten und die hohen finanziellen Ressourcen im Gesundheitswesen zurückzuführen.

Wir sehen bereits heute, wie Medikamente schneller und mit höherer Erfolgswahrscheinlichkeit entwickelt werden, wie neue Diagnose- und Behandlungsverfahren zu besseren klinischen Ergebnissen führen und wie GenAI Fachkräfte im Gesundheitswesen dabei unterstützt, fundiertere und bessere Entscheidungen zu treffen. Wir konzentrieren uns auf Gesundheitsunternehmen, die GenAI als zentralen Bestandteil ihrer Geschäftsstrategie nutzen und erhebliche Ressourcen in diese Technologie investieren, da sie dadurch einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil erlangen und damit ihren Unternehmenswert überdurchschnittlich steigern können. Das Technologierisiko ist dabei besser kalkulierbar, da der Gesundheitssektor ein stark regulierter Markt ist.