Bellevue AI Health

Die US-Wirtschaft zeigte sich im Mai trotz des Konflikts im Nahen Osten robust. Ein stärker als erwarteter Arbeitsmarkt, ein überraschend hohes Konsumentenvertrauen und eine Kerninflation im Rahmen der Erwartungen stützten die Konjunktur.

Der MSCI World legte +4.5%, der S&P 500 +5.3% und der Nasdaq 100 +10.6% zu. Haupttreiber war der Technologiesektor: Chip- und Hardwarehersteller profitierten vom KI-Boom und trugen den Grossteil der Kursgewinne. Der Gesundheitssektor legte +1.9% zu, gestützt von Pharma- und Life-Science-Tools-Unternehmen und Gesundheitsdienstleistern. Der Bellevue AI Health Fonds stieg um +2.2% und entwickelte sich damit besser als seine Benchmark.

Biopharma steuerte bei einer Endgewichtung von 58.9% insgesamt 2.1% zur absoluten Portfolioperformance und 0.1% zur relativen Performance bei. Positive Beiträge lieferten Eli Lilly (+18.4%), Merck & Co (+8.7%) und AbbVie (+3.0%), während Zoetis (-32.4%), Regeneron (-12.9%) und Johnson & Johnson (-1.4%) die Entwicklung belasteten. Die Aktien von Eli Lilly legten zu, gestützt auf die anhaltend hohe Nachfrage nach dem Diabetes- und Adipositasmedikament Mounjaro, die Einführung des oralen GLP-1-Präparats Foundayo sowie positive Phase-III-Daten zu Retatrutide, einem neuartigen Dreifach-Agonisten gegen Adipositas, der mit besonders starken Gewichtsreduktionen als potenzieller nächster Wachstumstreiber gilt. Die Aktien von Zoetis gerieten unter Druck, nachdem ein schwaches US-Geschäft mit Haustiermedikamenten aufgrund von Lagerabbau bei Händlern sowie anhaltenden Wettbewerbs- und Konjunkturbelastungen die Erwartungen enttäuschte.

Das mit 24.2% gewichtete Medtechsegment belastete die absolute Performance mit -0.8% und die relative Performance mit -0.6%. Positiv wirkten Dexcom (+23.8%), IQVIA (+15.1%) und Thermo Fisher (+2.8%), während Medline (-17.8%), Boston Scientific (-16.1%) und Hoya (-6.9%) belasteten. Die Aktie von Boston Scientific geriet unter Druck, nachdem das Unternehmen die kurzfristigen Erwartungen für das US-Geschäft mit WATCHMAN gesenkt hatte. Gründe waren die anhaltende Schwäche bei eigenständigen WATCHMAN-Eingriffen sowie Kapazitätsengpässe und veränderte Überweisungsmuster. Medline litt trotz solider Quartalszahlen unter der Enttäuschung der Anleger über die unveränderte EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2026.

Gesundheitsdienstleister waren mit 11.2% gewichtet und trugen 0.2% zur absoluten und relativen Performance bei. Positiv wirkten BillionToOne (+31.9%), Omada Health (+23.1%) und UnitedHealth (+2.7%), während HCA Healthcare (-12.9%) und McKesson (-8.9%) belasteten. BillionToOne und Omada überzeugten mit starken Quartalsergebnissen. UnitedHealth profitierte von Aussagen des Managements an einer Investorenkonferenz, wonach die medizinischen Kosten auf Basis der April-Daten weiterhin gut unter Kontrolle seien. Dies setzte die Aktie von HCA Healthcare unter Druck.

Das mit 3.8% gewichtete Technologiesegment, das Unternehmen aus den Bereichen Gesundheitswesen und Informationstechnologie umfasst, trug je +0.4% zur absoluten und relativen Performance bei. Positiv wirkten Qualcomm (+39.8%), Oracle (+39.9%) und Microsoft (+10.4%), während Waystar (-6.9%) leicht belastete. Qualcomm profitierte von wachsendem Optimismus der Anleger hinsichtlich seiner Chancen im Markt für Rechenzentren und KI-Anwendungen sowie seiner Positionierung im Bereich kundenspezifischer Halbleiterlösungen.

Alle Performancedaten in USD/B-Anteile.

Die rasante Entwicklung der generativen KI (GenAI) kündigt eine beispiellose Technologiewende an, die sich nahtlos neben Meilensteinen wie dem Internet, der Cloud und dem Smartphone einreiht. Insbesondere im Gesundheitssektor eröffnen sich dadurch enorme Chancen für Unternehmen und Investoren. Verschiedene Studien kommen zum Schluss, dass der Gesundheitssektor zu den Sektoren zählt, der am stärksten von der Anwendung von GenAI profitieren dürfte. Dies ist vor allem auf das hohe Potenzial zur Effizienzsteigerung, die grosse Menge an verfügbaren Daten und die hohen finanziellen Ressourcen im Gesundheitswesen zurückzuführen.

Wir sehen bereits heute, wie Medikamente schneller und mit höherer Erfolgswahrscheinlichkeit entwickelt werden, wie neue Diagnose- und Behandlungsverfahren zu besseren klinischen Ergebnissen führen und wie GenAI Fachkräfte im Gesundheitswesen dabei unterstützt, fundiertere und bessere Entscheidungen zu treffen. Wir konzentrieren uns auf Gesundheitsunternehmen, die GenAI als zentralen Bestandteil ihrer Geschäftsstrategie nutzen und erhebliche Ressourcen in diese Technologie investieren, da sie dadurch einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil erlangen und damit ihren Unternehmenswert überdurchschnittlich steigern können. Das Technologierisiko ist dabei besser kalkulierbar, da der Gesundheitssektor ein stark regulierter Markt ist.