Bellevue Biotech (CH)

Im November entwickelten sich die Aktienmärkte mehrheitlich erfreulich. Der S&P Index schloss 5.73% in USD, der Nasdaq 5.23% und der Nasdaq Biotech Index korrigierte 0.11%.

Der Monat November war geprägt durch den überraschend deutlichen Triumph der Republikaner an der US-Präsidentschaftswahl. Donald Trump gewann deutlich vor Kamala Harris. Die Republikaner gewannen die Mehrheit sowohl im Repräsentantenhaus als auch im Senat. Zu reden gaben besonders Trumps Nominierungen für Schlüsselpositionen im Bereich Gesundheit: Impfskeptiker Robert F. Kennedy wurde als neuer US-Gesundheitsminister nominiert, der Celebrity-Arzt Mehmet Oz soll Chef der Gesundheitsbehörde werden und Martin Makary soll der Zulassungsbehörde FDA vorstehen. Allen ist gemein, dass sie während der COVID-19-Pandemie gegen viele Massnahmen waren. Die US-Wirtschaftsdaten zeigten sich robust, während Europa, Japan und China mit geringerer Dynamik auffielen und sich der Fokus weg von der Inflation hin zu schleppendem Wachstum verschiebt. Im Gesundheitsbereich dominierten klinische Konferenzen die Nachrichten. An der Leberkonferenz (AASLD) zeigten Novo für Semaglutid und Viking mit VK2809 eine Verbesserung der Leberfibrose als auch der Leberentzündung bei metabolischer Fettlebererkrankung (MASH). An der Konferenz für Fettleibigkeit (Obesity Week) standen besonders Amyline und orale Medikamente im Vordergrund. Nach dem Stellenabbau vieler Biotechfirmen und den tiefen Bewertungen nahm die Übernahmeaktivität zu: im Bereich der Gentherapien kauft Roche Poseida für USD 1.5 Mrd. und Novartis Kate Therapeutics für USD 1.1 Mrd. Halozyme legte ein Übernahmeangebot für Evotec in Höhe von USD 2 Mrd. vor, welches aber abgewiesen wurde.

Im Berichtsmonat trugen folgende Portfoliotitel am meisten zur Performance bei: Scholar Rock war erneut stark, nachdem der direkte Wettbewerber Biohaven bei spinaler Muskelatrophie (SMA) keine signifikante Verbesserung erreichte, Arcutis profitierte von starken Verschreibungszahlen für seine topischen Medikamente (Roflumilast) für Schuppenflechte (Psoriasis) und Rhythm Pharma stieg nach der Präsentation von Fallstudien mit erblich bedingter hypothalamischer Adipositas (HO), die von der Therapie mit Setmelanotid profitierten.
 
Folgende Portfoliotitel schwächten die Fondsperformance: Viking war schwach trotz guten Daten seines oralen Kandidaten VK2735 (GLP1/GIP) bei Fettleibigkeit, Kura verlor nach einem Abkommen mit Kyowa für die US-Rechte des Menininhibitors Ziftomenib für akute Leukämie (AML) und der Impfstoffhersteller Vaxcyte gab nach infolge der vorgeschlagenen Nominierung von Robert F. Kenedy.
 
Wir reduzierten Firmen wie Arcellx oder Ionis zugunsten von Firmen wie Axosome oder Regeneron.

Unsere Portfoliounternehmen entwickeln Technologien oder Produkte für neuartige Therapeutika. Wir investieren zudem in ausgewählte Titel der Specialty-Pharma-Branche, die mit starkem Wachstum bei moderaten Bewertungen überzeugen. Der Bellevue Biotech (CH) ist gut aufgestellt, um von den 2024 erwarteten Meilensteinen zu profitieren. Das regulatorische Umfeld begünstigt die Innovation der Biotechbranche und die Coronakrise verbesserte das Image der Medikamentenhersteller. Patentabläufe und hohe Cash-Bestände der grossen Pharmaunternehmen werden auch in den nächsten 18 Monaten für weitere Übernahmeaktivitäten im Biotechbereich sorgen. Günstig bewertete Small und Mid Caps mit attraktiven Pipelinekandidaten sind naheliegende Übernahmeziele.