Bellevue Asia Pacific Healthcare

Die asiatischen Aktienmärkte legten im Juni kräftig zu: Der Nikkei 225 erzielte 6.5%, der Hang Seng 4.0% und der CSI 300 3.8%. Der australische Referenzindex ASX 200 entwickelte sich mit einem Anstieg von 3.8% ebenfalls erfreulich. Folglich beendeten die breiter gefassten Aktienmärkte in der Region Asien-Pazifik (MXAP Index) den Monat mit 4.1% im Plus.

Gesundheitsaktien im Raum Asien-Pazifik mussten sich mit +0.7% dem breiter gefassten Aktienmarkt geschlagen geben. Die Pläne der US-Regierung, die Preise für verschreibungspflichtige Medikamente in den USA an die niedrigsten Preise in anderen Ländern anzupassen («Most-Favoured-Nation»-Regelung, MFN), und die Aussicht auf Zölle auf Biopharmaprodukte bremsten Pharma- und Biotechaktien, während Medtechtitel wenig Unterstützung boten. Der Bellevue Asia Pacific Healthcare Fonds übertraf mit +2.1% seinen Referenzindex.

Die stärksten Positivbeiträge zur absoluten Fondsperformance lieferten u.a. Innovent (+26.4%), Legend (+22.6%), Sino Biopharm (+19.0%), Hansoh (+15.0%) und Akeso (+9.6%). Innovent erregte erneut grosses Anlegerinteresse, da das Unternehmen erfreuliche Daten aus der klinischen Studie zu IBI363, einem auf PD1/IL2alpha gerichteten bispezifischen Antikörper zur Behandlung solider Tumore wie Lungen- und Darmkrebs und Melanome präsentierte. Die hohe Wirksamkeit und ein gutes Sicherheitsprofil untermauern das Vertrauen der Anleger in den Erfolg von IBI363. Legend entwickelte sich weiter dynamisch, weil neue Daten auf eine Alleinstellung und einen Wettbewerbsvorsprung von Carvykti bei der Behandlung des multiplen Myeloms hinweisen. Auch die von der FDA signalisierte Offenheit für Zell- und Gentherapien war hilfreich. Sino Biopharm verzeichnete einen Kurssprung aufgrund von Gerüchten über den Abschluss einer ersten bedeutenden Lizenzvereinbarung. Nähere Einzelheiten wurden zwar nicht bekannt gegeben, aber wir sehen bei 2-3 soliden Präparaten in der Pipeline hohes Lizenzierungspotenzial. Hansoh verfügt über eine gut gefüllte Innovationspipeline und der Kurs stieg aufgrund des Lizenzierungspotenzials. Darüber hinaus wurde Aumolertinib, ein EGFR-Tyrosinkinase-Inhibitor der dritten Generation gegen nichtkleinzelligen Lungenkrebs (NSCLC), in Grossbritannien zugelassen, wodurch sich das Umsatzpotenzial für Hansoh erhöht. Bei Akeso untermauern die Innovationspipeline, gewisse Katalysatoren im 2. Halbjahr 2025 und der Absatz bereits zugelassener Medikamente einen positiven Ausblick und weiteres Aufwärtspotenzial.    
Daiichi (-12.6%), Olympus (-7.8%), Hengrui (-4.7%), Otsuka (-2.1%) und CSL (-0.8%) schmälerten die absolute Fondsperformance am stärksten. Die Anleger in Daiichi und Otsuka machten nach soliden Kursgewinnen letzten Monat Kasse, sodass ihre Kurse etwas nachgaben. Olympus erhielt eine Importwarnung der FDA, durch die zukünftige US-Importe bestimmter Endoskopgeräte gestoppt wurden. Das wirkt sich auf Profitabilität und Stimmung gleichermassen negativ aus, da das Unternehmen an der Verbesserung seiner Produktqualität arbeitet. Hengrui verzeichnete eine Kurskorrektur, da sich das Anlegerinteresse innerhalb des chinesischen Gesundheitssektors zunehmend auf kleinere, wenig bekannte Biotechaktien ausgebreitet hat. CSL machten weiterhin potenzielle Preissenkungen aufgrund des geplanten MFN-Modells und der US-Impfstoffpolitik zu schaffen. Die Grippeimpfstoffe erhielten zwar erfreulicherweise grünes Licht vom US ACIP, das in den USA Empfehlungen für den Einsatz von Impfstoffen ausarbeitet, sie dürfen aber kein Thiomersal enthalten. Zwei der insgesamt fünf Grippeimpfstoffe von CSL enthalten Thiomersal.

Alle Performancedaten in USD, Fondsperformance basiert auf der Anteilsklasse B (USD). 

Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen.

Japan, das auch als das «demographische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise, Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen.

Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu «Digital Health» Gesellschaften.