Bellevue Asia Pacific Healthcare

Der MSCI World, gemessen in USD, büsste im Monat Februar 0.7% an Wert ein. Einen deutlich negativen Beitrag leisteten für einmal die grossen Technologiewerte. Der «DeepSeek-Event» sorgte für eine gewisse Unsicherheit wie nachhaltig bzw. deutlich die Marktführerschaft der USA im Bereich der künstlichen Intelligenz tatsächlich ist. Folglich verlor der MSCI World Technology über 5% an Wert. Der bereits im letzten Factsheet erwähnte Umgang der Administration Trump mit dem internationalen Handel, aber auch die US-Politik zum Krieg in der Ukraine sorgte für eine erhöhte Volatilität an den internationalen Finanzmärkten. Zudem wiesen die jüngsten Konjunkturdaten auf eine sich abschwächende US-Wirtschaft bei einem nach wie vor erhöhten Preisumfeld hin. Diese Fakten sorgten für Rückenwind bei den in vergangener Zeit meist gemiedenen defensiven Sektoren des nichtzyklischen Konsums und den Gesundheitswerten. Letztere schlossen im Monatsvergleich über 1% höher. Seit Jahresbeginn notieren sie somit knapp 8% im Plus. Auch die Aktien der asiatisch-pazifischen Region erholten sich etwas mit einem Plus von knapp 0.8%. Die Gesundheitswerte dieser Region litten allerdings unter den deutlichen Kursverlusten der japanischen Pharma- und Medtechwerten und schlossen im Berichtsmonat 2.7% tiefer.

Der Kooperationspartner von Akeso, Summit Therapeutics, hat eine Zusammenarbeit mit Pfizer bekanntgegeben. In neuen Phase I/II Studien wird Pfizer den bi-spezifischen Antikörper Ivonescimab (von Summit) mit seinen Vedotin-ADCs kombinieren. Der Fokus dieser Kombinationsansätze liegt auf soliden Tumoren. Dies ist eine weitere Validierung der vielversprechenden Technologieplattform von Akeso. Mitte des Jahres wird Summit die ersten Datenpunkte der globalen Phase-III-Studie HARMONi bei Lungenkrebs veröffentlichen.

Beigene überzeugte die Anleger mit starken Quartalszahlen und einer Prognose, welche deutlich über den Analystenschätzungen lag. Der BTK-Inhibitor Brukinsa gewinnt bei der Behandlung des häufigsten Blutkrebses, der chronischen lymphatischen Leukämie (CLL), deutlich an Marktanteil. Mit einem Umsatz von rund USD 810 Mio. im 4. Quartal des letzten Jahres betrug dieser weltweit 27% und in den USA sogar 32%. Das deutlich bessere Nebenwirkungsprofil des Medikamentes setzt sich vermehrt am Markt durch. Ende 2022 lag der Marktanteil noch bei 7%. Der Gesamtmarkt für die Behandlung der CLL wird auf über USD 12 Mrd. geschätzt. Nicht zuletzt aufgrund der rosigen Aussichten für dieses Medikament und der vielversprechenden Pipeline halten wir rund 4% des Fondsvermögen in Beigene.

Die koreanische Biosimilarsfirma Celltrion hat über den Markterwartungen liegende Umsatzzahlen bekanntgegeben. Aufgrund von Einmaleffekten ist die operative Marge auf 19% zurückgekommen. Für das Gesamtjahr 2025 stellt Celltrion jedoch eine Marge von 30% in Aussicht. Einer der Wachstumstreiber bleibt Remsima, das Biosimilar von Remicade. Vor allem mit der subkutanen Version, die in den USA als neues Medikament eingestuft ist, wird das Unternehmen Marktanteile gewinnen können.

Im abgelaufenen Monat wurden neu Alteogen und M3 ins Portfolio aufgenommen. Reduziert wurden Olympus, Otsuka, Samsung Biologics und Daiichi Sankyo. Nicht mehr im Portfolio sind Sun Pharma und Shimadzu.

Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Mio. Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu Digital-Health-Gesellschaften.