Bellevue Emerging Markets Healthcare

Schwellenmärkte legten im April um +14.7% zu, angetrieben durch einen Anstieg des südkoreanischen Kospi Index um +34.1%, ein Plus von +9.2% beim CSI 300, einen Zuwachs von +6.9% beim indischen Nifty 50, einen Anstieg von +4.3% beim brasilianischen Ibovespa sowie ein Plus von +4.1% beim Hang Seng.

Gesundheitsaktien aus den Schwellenländern legten im Berichtsmonat um +4.0% zu, blieben jedoch hinter dem breiten Aktienmarkt zurück, da Anleger in risikoreichere Sektoren rotierten. Obwohl die Situation zwischen den USA und Iran weiterhin unsicher bleibt, trugen positive Signale – darunter eine Waffenruhe und die Bereitschaft zu Verhandlungen – zur Verbesserung der Marktstimmung bei. Der Bellevue Emerging Markets Healthcare Fonds legte um +3.1% zu, blieb jedoch im Berichtsmonat hinter seiner Benchmark zurück.

WuXi AppTec (+15.8%), Alteogen (+12.1%), Divi’s Laboratories (+8.7%), Innovent (+6.1%) und Celltrion (+4.4%) zählten zu den grössten positiven Beiträgen zur Fondsperformance. WuXi AppTec veröffentlichte starke Q1-2026-Ergebnisse, getragen von qualitativ hochwertigem Wachstum und einer Margenausweitung. Zudem wird im nächsten Quartal eine mögliche Anhebung der Jahresprognose erwartet. Die Aktie von Alteogen erholte sich im Einklang mit dem breiteren koreanischen Markt, nachdem sie im Januar aufgrund einer unter den Erwartungen liegenden Lizenzgebühr deutlich unter Druck geraten war. Divi’s Laboratories, ein indischer CDMO, zeigte weiterhin eine starke Dynamik und profitierte von der Produktion von GLP-1-Medikamenten. Starke Ergebnisse chinesischer CDMOs unterstützten ebenfalls die Marktstimmung. Innovent überzeugte mit einem starken ersten Quartal, wobei die Produktumsätze um mehr als 50% gegenüber dem Vorjahr stiegen und das Unternehmen auf Kurs bleibt, sein Ziel für 2027 zu erreichen. Celltrion entwickelte sich weiter positiv, da das Management bei der Prognose vorsichtiger wurde und sich das Potenzial für positive Überraschungen bei den kommenden Ergebnissen erhöhte.

Sino Biopharm (-7.9%), CSPC (-7.5%), Mouwasat Hospital (-6.4%), Dr. Sulaiman Hospital (-6.1%) und Bangkok Dusit Hospital (-2.4%) machten die grössten negativen Beiträge zur absoluten Wertentwicklung aus. Sino Biopharm gab nach, nachdem die Ergebnisse für das zweite Halbjahr die Erwartungen verfehlten und fehlende Updates zu Geschäftsentwicklungen keinen positiven Impuls lieferten. Auch CSPC geriet unter Druck: Trotz höherer Lizenzeinnahmen blieb das operative Geschäft schwach, was den Aktienkurs belastete. Mouwasat Hospital berichtete gemischte Ergebnisse für das erste Quartal, mit Umsätzen im Rahmen der Erwartungen, jedoch unter Druck stehenden Margen aufgrund der Eröffnung eines neuen Krankenhauses. Die Aktie von Dr. Sulaiman Hospital fiel im Vorfeld der Ergebnisveröffentlichung auf das Niveau vor dem US-Iran-Konflikt zurück, was hauptsächlich auf Gewinnmitnahmen und eine vorsichtige Anlegerhaltung zurückzuführen war. Bangkok Dusit Hospital wurde durch die Situation im Nahen Osten belastet, da ein bedeutender Anteil der Patienten aus dieser Region stammt.

Alle Performancedaten in USD/B-Anteile.

Schwellenländer zählen zu den dynamischsten Wachstumsregionen der Welt und umfassen mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung. Bis 2050 dürften asiatische Schwellenländer über 50% der globalen Wirtschaftsleistung erwirtschaften. Mit steigenden Einkommen verlagert sich das Wachstumsmodell vieler dieser Volkswirtschaften vom industriellen hin zum dienstleistungsbasierten Ansatz. Eine wachsende Mittelschicht treibt die Nachfrage nach moderner Medizin, während Gesundheit zunehmend an Bedeutung gewinnt. Umfangreiche Investitionen in Infrastruktur, Technologie und Forschung beschleunigen die Modernisierung der Gesundheitssysteme und verbessern den Zugang zu qualitativ hochwertiger Versorgung. Gleichzeitig erhöhen demografische Veränderungen die Nachfrage zusätzlich. In 25 Jahren dürfte allein China über nahezu 400 Millionen Menschen im Alter von über 65 Jahren verfügen, was einen erheblichen Bedarf an modernen Gesundheitsdienstleistungen und Medikamenten schafft.

Neben Asien entstehen auch im stark wachsenden privaten Gesundheitsmarkt Brasiliens attraktive Investitionsmöglichkeiten. Da das öffentliche Gesundheitssystem weiterhin mit Qualitätsproblemen und langen Wartezeiten zu kämpfen hat, wenden sich viele wohlhabendere Brasilianer zunehmend privaten Anbietern zu. Ein Beispiel für Profiteure dieses Trends sind Spitalketten, die vertikal integrierte Ökosysteme aufbauen, um nachhaltiges langfristiges Wachstum zu erzielen.