Bellevue Emerging Markets Healthcare

Schwellenländeraktien gaben im Juli um -3.1% nach, da starke Verluste des südkoreanischen KOSPI (-16.2%) und des chinesischen CSI 300 (-6.9%) die Gewinne an anderen Märkten überwogen. Hongkongs Hang Seng Index legte um +13.5% zu, der brasilianische Ibovespa gewann +5.3% und der indische Nifty 50 stieg um +1.5%. Gesundheitsaktien aus den Schwellenländern legten im Juli um +5.1% zu und übertrafen damit den breiteren Markt, da Anleger angesichts der hohen Bewertungen von KI-bezogenen Technologietiteln und der Nachhaltigkeit der Investitionsausgaben zunehmend vorsichtiger wurden. Der Bellevue Emerging Markets Healthcare Fonds gewann im Berichtsmonat +5.5% und übertraf damit seine Benchmark.

CSPC Pharmaceutical (+23.1%), Divi's Laboratories (+21.8%), Celltrion (+15.5%), BeOne Medicines (+13.9%) und WuXi Biologics (+12.0%) leisteten im Berichtsmonat die grössten positiven Performancebeiträge. CSPC legte besser als erwartete Halbjahreszahlen vor, hauptsächlich aufgrund einer Vorauszahlung aus seiner Lizenzpartnerschaft mit AstraZeneca. Divi's Laboratories profitierte von steigenden Aufträgen in der Arzneimittelherstellung, da Kunden zunehmend nach Alternativen zu chinesischen API-Lieferanten suchten. Celltrion legte solide Zahlen für das zweite Quartal vor, unterstützt durch das starke Wachstum seiner neueren Produkte, die für das künftige Wachstum und die Margenexpansion des Unternehmens entscheidend sind. BeOne Medicines erholte sich von den vorangegangenen Kursverlusten, unterstützt durch positive Phase-III-Studiendaten und mehrere Analystenhochstufungen, die das Vertrauen in die Fundamentaldaten des Unternehmens stärkten. WuXi Biologics erholte sich im Einklang mit dem breiteren chinesischen Gesundheitssektor, da Anleger wieder verstärkt in chinesische Biotechaktien investierten.

HLB (-36.6%), Legend Biotech (-35.8%), Dr. Reddy’s (-15.7%), PharmaEssentia (-13.4%) und Alteogen (-7.6%) belasteten die absolute Performance im Berichtsmonat am stärksten. HLB erhielt von der FDA einen dritten Complete Response Letter für seine Medikamentenkombination zur Behandlung von Leberkrebs. Als Grund wurden Produktionsprobleme bei einem Partnerunternehmen genannt. Die Entscheidung bedeutet, dass das Medikament in den USA weiterhin nicht vermarktet werden darf. Die Aktien von Legend Biotech gaben nach, nachdem das Unternehmen den Rücktritt seines CEO bekannt gegeben hatte, was die Unsicherheit hinsichtlich der kurzfristigen Strategie und der Umsetzung der Pipeline erhöhte. Dr. Reddy’s verlor an Wert, nachdem das Unternehmen aufgrund eines Qualitätsproblems in der Produktion eine Verzögerung bei der Markteinführung von generischem Semaglutid angekündigt hatte. Die Aktien von PharmaEssentia zeigten sich trotz anhaltend starken Umsatzwachstums volatil, da taiwanische Aktien infolge des weltweiten Ausverkaufs bei Halbleitertiteln starken Schwankungen unterlagen. Alteogen wurde ebenfalls vom starken, durch Halbleitertitel ausgelösten Rückgang am koreanischen Aktienmarkt erfasst.

Alle Performancedaten in USD/B-Anteile.

Zu den Schwellenländern gehören einige der dynamischsten Wachstumsregionen der Welt, in denen mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürften die asiatischen Schwellenländer mehr als 50% der weltweiten Wirtschaftsleistung erwirtschaften. Mit steigenden Einkommen verlagert sich das Wachstumsmodell vieler dieser Volkswirtschaften vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin, da Gesundheit immer mehr an Bedeutung gewinnt. Bedeutende Investitionen in Infrastruktur, Technologie und Forschung beschleunigen die Modernisierung der Gesundheitssysteme und verbessern den Zugang zu einer hochwertigen Gesundheitsversorgung. Gleichzeitig führen demografische Veränderungen zu einer weiter steigenden Nachfrage. Allein in China werden in 25 Jahren voraussichtlich knapp 400 Millionen Menschen älter als 65 Jahre sein, wodurch ein erheblicher Bedarf an modernen Gesundheitsdienstleistungen und Medikamenten entsteht.

Auch ausserhalb Asiens eröffnen sich attraktive Anlagemöglichkeiten im rasch wachsenden privaten Gesundheitsmarkt Brasiliens. Da das öffentliche Gesundheitssystem weiterhin unter Qualitätsmängeln und langen Wartezeiten leidet, wenden sich immer mehr wohlhabende Brasilianer privaten Anbietern zu, um eine bessere Versorgung zu erhalten. Ein besonders interessantes Beispiel für Profiteure dieser Entwicklung sind Krankenhausketten, die vertikal integrierte Ökosysteme aufbauen, um nachhaltiges langfristiges Wachstum zu erzielen.