Bellevue Emerging Markets Healthcare

Die Schwellenländer entwickelten sich im Dezember unterschiedlich. Der südkoreanische Kospi Index legte um 9.3% zu, während der indische Nifty 50 um 0.9% nachgab und der brasilianische Ibovespa 1.4% verlor. Der Hang Seng Index in Hongkong sank um 0.6%, während der chinesische CSI 300 Index um 3.7% zulegte. Insgesamt stieg der MSCI Emerging Markets Index im Berichtsmonat um 3.0%. Gesundheitsaktien aus den Schwellenländern verloren im Dezember 5.3% und blieben damit hinter dem breiteren Markt zurück. Politische Risiken, insbesondere im Zusammenhang mit dem BioSecure Act in den USA, stellen weiterhin einen Belastungsfaktor dar. Mehr Klarheit über die betroffenen Unternehmen wird Anfang 2026 erwartet. Der Bellevue Emerging Markets Healthcare Fonds gab um 5.9% nach und blieb damit hinter seiner Benchmark zurück.

IHH Healthcare (+7.9%), Samsung Biologics (+6.8%), CSPC (+6.6%), Bangkok Dusit (+6.6%) und Dr. Sulaiman Al Habib (+6.3%) trugen am stärksten zur Fondsperformance bei. IHH Healthcare veröffentlichte besser als erwartete Ergebnisse und signalisierte, dass Verzögerungen beim Kapazitätsaufbau überwunden sind. Samsung Biologics erholte sich nach der im Vormonat erfolgten Abspaltung von Samsung Episholdings, unterstützt durch die Akquisition seines ersten Produktionsstandorts in den USA sowie positive Erwartungen im Vorfeld der Q4-Ergebnisse. CSPC legte zu, nachdem Fortschritte in der frühen Entwicklungsphase der Wirkstoffpipeline hervorgehoben und eine Börsennotierung der Einheit CSPC Innovations vorgeschlagen wurde. Bangkok Dusit präsentierte trotz des Grenzkonflikts zwischen Thailand und Kambodscha solide Ergebnisse, wobei der bestätigte Ausblick für 2026 das Vertrauen stärkte. Die Aktien von Dr. Sulaiman Al Habib erholten sich von den Verlusten des Vormonats, da sich die Stimmung angesichts der Anzeichen einer Ergebniswende im Krankenhaussektor verbesserte.

Innovent (-19.0%), BeOne (-12.4%), 3Sbio (-22.6%), Sino Biopharm (-12.3%) und Sun Pharma (-6.7%) belasteten die absolute Wertentwicklung am meisten. Innovent geriet aufgrund des zunehmenden Wettbewerbs im chinesischen Adipositasmarkt unter Druck, da Novo Nordisk und Eli Lilly voraussichtlich die Preise senken werden. BeOne gab nach, nachdem am Kongress der American Society of Hematology (ASH) auf eine erhöhte Wettbewerbsintensität hingewiesen wurde. 3Sbio verlor nach der Ankündigung einer Kapitalerhöhung über HKD 3 Mrd., zusätzlich belastet durch jüngste klinische Rückschläge innerhalb der PD-1/VEGF-Klasse. Sino Biopharm entwickelte sich im Gleichschritt mit dem breiteren chinesischen Gesundheitssektor, der sich im Vorfeld von Anpassungen der nationalen Arzneimittelvergütungsliste, damit einhergehender erwarteter Preissenkungen sowie zunehmender politischer Belastungsfaktoren schwächer zeigte. Sun Pharma gab nach, nachdem eine FDA-Inspektion eine Produktionsstätte als «official action indicated» eingestuft hatte; es handelt sich dabei um einen wichtigen Standort für injizierbare Generika für den US-Markt.
Alle Performancedaten in USD/B-Anteilen.

Die Schwellenländer zählen zu den dynamischsten Wachstumsregionen der Welt und umfassen mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung. Prognosen zufolge werden asiatische Schwellenländer bis 2050 über 50% der globalen Wirtschaftsleistung erwirtschaften. Mit steigenden Einkommen verlagern viele dieser Volkswirtschaften ihr Wachstumsmodell vom industriellen hin zum dienstleistungsorientierten Sektor. Eine wachsende Mittelschicht treibt die Nachfrage nach moderner Medizin, wobei Gesundheit zunehmend an Bedeutung gewinnt. Umfangreiche Investitionen in Infrastruktur, Technologie und Forschung beschleunigen die Modernisierung der Gesundheitssysteme und erweitern den Zugang zu hochwertigerer Versorgung. Gleichzeitig steigt die Nachfrage infolge demografischer Veränderungen weiter an. In 25 Jahren werden allein in China voraussichtlich nahezu 400 Mio. Menschen über 65 Jahre alt sein, was einen erheblichen Bedarf an modernen Gesundheitsdienstleistungen und Medikamenten schafft.

Neben Asien eröffnen sich auch im stark wachsenden privaten Gesundheitsmarkt in Brasilien attraktive Investitionsmöglichkeiten. Da das öffentliche Gesundheitssystem weiterhin unter qualitativen Defiziten und langen Wartezeiten leidet, wenden sich zunehmend wohlhabendere Bevölkerungsschichten privaten Anbietern zu. Spitalketten, die vertikal integrierte Ökosysteme aufbauen, zählen zu den Profiteuren dieses Trends und sind gut positioniert, um nachhaltiges langfristiges Wachstum zu erzielen.