Bellevue Sustainable Healthcare (Lux)

Im April gab es einige positive Daten betreffend der Weltwirtschaft, wobei das Wachstum trotz höherer Zinsen bemerkenswert stabil blieb. Die Einkaufsmanagerindizes (PMI) der USA, der Eurozone und des Vereinigten Königreichs übertrafen allesamt die Erwartungen, und auch das chinesische BIP war im 1. Quartal stärker als erwartet. In Bezug auf die drohende Rezession scheint das kurzfristige Risiko etwas zurückgegangen zu sein, doch die Schliessung eines weiteren US-Finanzinstituts gegen Ende April macht deutlich, dass die kumulativen Auswirkungen der Straffung durch die Zentralbanken noch nicht voll zum Tragen gekommen sind. Das Augenmerk wendete sich im Monatsverlauf von Makrodaten ab und richtete sich vermehrt auf die Q1-Berichterstattung zu den Finanzzahlen der Unternehmen. Dabei sorgten überzeugende Zahlenpakete zum abgelaufenen Vierteljahr der Mega-Caps aus dem Technologiesektor für einen Aufwärtsschub. Infolgedessen konnte der umfassende Weltaktienindex, repräsentiert durch den MSCI World, in USD um 1.8% an Wert zulegen. Aber auch der Gesundheitssektor entwickelte sich sehr erfreulich. Mehrere Akquisitionen im Biotechsektor und positive Gewinnausweise der Medtechwerte führten dazu, dass der MSCI World Healthcare Index den Gesamtmarkt mit einem Plus von 3.5% übertreffen konnte. Auch der nachhaltige Gesundheitsfonds, Bellevue Sustainable Healthcare (Lux) Fonds, schloss mit einem Kursgewinn von 3.3% (USD / I-Anteile) im grünen Bereich ab. Unter den Einzelwerten im Fonds leisteten folgende Positionen einen positiven Performancebeitrag: Die Dienstleistungsfirma Sinopharm Group (+16.8% in USD, Gesamtrendite) aus Hongkong setzte ohne spezifischen Hintergrund die starke Kursbewegung vom letzten Monat fort. Bei Hikma Pharmaceuticals (+11.9%), welche sich im Bereich Generika und Spezialitätenpharmazeutika positioniert hat, gab es gleich mehrere positive Nachrichten. Für Schwung im Aktienpreis sorgten zum einen die Ernennung des neuen CEOs und zum anderen die Erhöhung des Jahresausblicks der Generikasparte. Die US-Medtechfirma Intuitive Surgical (+17.9%) konnte ebenfalls grosses Interesse von Anlegern auf sich ziehen. Die globale rege Nachfrage nach roboter-assistierten Chirurgiesystemen, welches das Unternehmen herstellt, durch Krankenhäuser, bescherten sehr solide Q1-Umsatzzahlen. Schwache Beiträge zur Fondsperformance lieferte die chinesische CMO-Firma Wuxi AppTec (-16.5%), nachdem die Ergebnisse des 1. Quartals des Unternehmens schwächere Gewinne für den Rest des Jahres anzeigten.

Als Grundlage des Fonds dient der seit 2007 erfolgreich geführte regelbasierte Investitionsansatz von Bellevue, der auch durch den Adamant Global Healthcare Index abgebildet wird. Aus einem globalen Pool mit über 4000 notierten Gesundheitsaktien wird basierend auf einer Vorselektion ein Universum mit rund 700 Gesundheitswerten erarbeitet. Als Zusatzschritt zur herkömmlichen Methodologie wird bei den 700 investierbaren Aktien die Exponiertheit gegenüber ESG-Risiken geprüft, die den ökonomischen Wert eines Unternehmens beeinträchtigen könnten. Hier stützen wir uns auf das langjährige Fachwissen unseres Researchpartners Sustainalytics. Um in das Fondsportfolio zu gelangen, müssen die Unternehmen folgende Kriterien erfüllen: angemessenes ESG-Risikoprofil (Best-in-Class-Ansatz), keine schwerwiegenden ESG-relevanten Verstösse und Einhaltung der zehn Prinzipien des UN Global Compact. Bei kontroversen Geschäftsfeldern und -praktiken sind für die Aufnahme Ertragsschwellen definiert. Die Ergebnisse der Anwendung zeigen, dass etwa 40-50% der Titel unseren strengen Nachhaltigkeitsanforderungen genügen. Anschliessend wird die bewährte Faktorenanalyse nach vier quantitativen und vier qualitativen Parametern durchgeführt. Ziel ist die Selektion von Firmen, die günstig bewertet und wachstumsstark sind sowie eine aussergewöhnliche Wettbewerbsposition innehaben, um ihre führende Stellung auch zukünftig halten zu können. Aus der Analyse resultiert eine Portfoliostruktur bestehend aus den 40 nachhaltigsten Titeln, davon zehn pro Region (Westeuropa, Nordamerika, Japan/Ozeanien, Emerging Markets). In der Vergangenheit hat sich aufgrund der acht erhobenen Faktoren ein Fokus auf Mid Caps sowie eine Untergewichtung von Pharmawerten und der Region Nordamerika relativ zum MSCI World Healthcare Index ergeben. Die Umstellung findet auf halbjährlicher Basis statt.