Bellevue Entrepreneur Europe Small (Lux)
Eigentümer- bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen
Solide Bilanzen, hohe Innovationskraft und Sicherheitsbewusstsein wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus
Unternehmen überzeugen mit hohen ESG-Scores
In 90 Sekunden erklärt
Details zu den Anteilsklassen finden Sie hier.
Investment-Fokus
ISIN-Nr. LU0631859062
Der Fonds investiert in kleinkapitalisierte, börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in Europa, welche von einem Unternehmer/Unternehmerfamilie mit min. 20% der Stimmrechtsanteile massgeblich beeinflusst werden. Das Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten Unternehmen und konstruiert ein über Länder, Sektoren und Stil (Value, GARP, Growth) diversifiziertes Portfolio.
Indexierte Wertentwicklung (Stand: 22.03.2023)
NAV: EUR 367.90 (13.03.2023)
Rollierende Wertentwicklung (13.03.2023)
I-EUR | Benchmark | |
11.03.2022 - 13.03.2023 | -1.14% | -3.41% |
12.03.2021 - 11.03.2022 | -5.67% | 0.27% |
13.03.2020 - 12.03.2021 | 63.73% | 66.91% |
13.03.2019 - 13.03.2020 | -13.57% | -17.40% |
Annualisierte Wertentwicklung (13.03.2023)
I-EUR | Benchmark | |
1 Jahr | -1.14% | -3.41% |
3 Jahre | 15.15% | 17.36% |
5 Jahre | 0.89% | 4.54% |
10 Jahre | 11.01% | 10.12% |
Seit Auflage p.a. | 9.66% | 9.87% |
Kumulierte Wertentwicklung (13.03.2023)
I-EUR | Benchmark | |
1M | -3.06% | -4.72% |
YTD | 8.72% | 5.30% |
1 Jahr | -1.14% | -3.41% |
3 Jahre | 52.70% | 61.66% |
5 Jahre | 4.53% | 24.87% |
10 Jahre | 184.31% | 162.24% |
Seit Auflage | 194.32% | 200.97% |
Jährliche Wertentwicklung
I-EUR | Benchmark | |
2022 | -22.93% | -20.70% |
2021 | 20.30% | 24.71% |
2020 | 16.25% | 11.74% |
2019 | 28.25% | 28.47% |
Fakten & Kennzahlen
Investment-Fokus
Der Fonds strebt die Erzielung eines langfristigen Kapitalwachstums an und investiert in kleinkapitalisierte, börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in Europa, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit min. 20% der Stimm-rechtsanteile massgeblich beeinflusst werden. Mehr anzeigenWeniger anzeigen
Anlageeignung & Risiko
Niedriges Risiko
Hohes Risiko
Grunddaten
Investment Manager | Bellevue Asset Management AG |
Depotbank | RBC Investor Services, Luxembourg |
Fund Administrator | RBC Investor Services, Luxembourg |
Auditor | PWC, Luxembourg |
Lancierungsdatum | 30.06.2011 |
Jahresabschluss | 30. Jun |
NAV Berechnung | Täglich "Forward Pricing" |
Zeichnungsfrist | 15:00 CET |
Management Fee | 0.90% |
Ausgabeaufschlag (max.) | 5.00% |
Performance Fee | 10.00% |
ISIN-Nummer | LU0631859062 |
Valoren-Nummer | 13084174 |
Bloomberg | BFLESIE LX |
WKN | A1JG2G |
Gesamtkostenquote (TER) | 2.17% (28.02.2023) |
Rechtliche Informationen
Rechtsform | Luxembourg UCITS V SICAV |
SFDR Kategorie | Artikel 8 |
Kennzahlen (28.02.2023, Basiswährung EUR)
Beta | 0.88 |
Volatilität | 20.20 |
Tracking Error | 6.90 |
Active Share | 90.78 |
Korrelation | 0.95 |
Sharpe ratio | 0.51 |
Information ratio | -0.41 |
Jensen's alpha | -1.65 |
Anzahl POS. | 42 |
Portfolio
Marktkapitalisierung
Chancen & Risiken
Chancen
- Überdurchschnittliches Wachstum getrieben durch starke Innovation und gute Preissetzungsmacht.
- Höhere operative Rentabilität als "Champion in der Nische" gepaart mit hohem Kostenbewusstsein.
- Konservativere Finanzierung, geringere Verschuldung und höhere Risikofähigkeit im Vergleich zu Nicht-Familienunternehmen.
- Mehrfach ausgezeichnetes Management Team mit langjährigem Erfolgsausweis bei eigentümergeführten Investitionen.
- „Entrepreneurs for Entrepreneurs“ – die Bellevue Group zählt selbst zu den eigentümergeführten Unternehmen und ist mehrheitlich im Besitz der Mitarbeiter.
Risiken
- Der Fonds investiert in Aktien. Aktien unterliegen Kursschwankungen und damit auch dem Risiko von Kursverlusten.
- Aktien kleinerer Unternehmen werden generell in geringerem Umfang gehandelt und unterliegen grösseren Preisschwankungen als grössere Unternehmen.
- Der Fonds investiert in Fremdwährungen, damit verbunden sind entsprechende Währungsrisiken gegenüber der investierten Basiswährung.
- Der Fonds kann einen Teil seines Vermögens in Finanzinstrumenten anlegen, die unter bestimmten Umständen ein relativ niedriges Liquiditätsniveau erreichen können, was sich auf die Liquidität des Fonds auswirken kann.
- Der Fonds darf Derivatgeschäfte abschliessen. Dadurch erhöhte Chancen gehen mit erhöhtem Verlustrisiko einher.
Ausblick & Rückblick
Europäische Small- und Mid Caps beendeten den Februar gemessen am MSCI Europe Small Cap ex-UK Index 3.2% fester, während der SXXP 1.9% zulegte und die amerikanischen und globalen Märkte nachgaben (SPX -2.5%, MXWO -2.4%; jeweils in USD). Starke Konjunkturdaten schürten neue Ängste vor einer länger anhaltenden restriktiven Geldpolitik und letztendlich vor einer Rezession. Der Aufwärtstrend bei langfristigen Zinsen setzte sich fort, wobei die Rendite deutscher Bunds wieder auf 2.65% stieg und diejenige von UST um 41 Bp auf 3.92% kletterte. Die Lage am Arbeitsmarkt bleibt angespannt, die Arbeits-
losenzahlen in Europa und den USA verharren auf den tiefsten Ständen seit Jahrzehnten. Der Flash Eurozone PMI Composite Index stieg im Februar den vierten Monat in Folge (52.3 nach 50.3 im Januar). Der Dienstleistungssektor blieb stark (53.0 nach 50.8), während der Produktionssektor erstmals seit Mai 2022 wieder die Expansionsschwelle von 50 überschritt. Die Inflation in der Eurozone sank nur geringfügig auf 8.5%, wohingegen die Kerninflation auf ein neues Rekordhoch von 5.6% kletterte. Angesichts dessen hoben Fed und EZB die Leitzinsen Anfang Februar um 50 Bp an und bestätigten weitere Schritte. Auf Sektorebene schnitten Zykliker und zinssensitive Titel besser als defensive Werte ab. Reisen & Freizeit (+9.0%), Automobile & Bauteile (+6.0%) und Banken (+5.6%) boten die beste Performance, während Versorger (-1.5%), Gesundheit (-1.1%) und Immobilien (-0.9%) am meisten zurückblieben.
Vor diesem Hintergrund legte der Fonds 3.6% (EUR / B-Anteile) (+12.7%, YTD) zu und übertraf seinen Vergleichsindex um 43 Bp (+157 Bp, YTD).
Grösste Verlustbringer im Februar waren CTT Systems (-19.7%), U-Blox (-6.8%) und Nexans
(-6.0%). CTT Systems, der schwedische Spezialist für Luftfeuchtigkeitskontrollsysteme in Flugzeugen, bot ein beständiges sequenzielles Wachstum (+33%, YOY) dank der hohen Aftermarket-Nachfrage und einer allmählichen Umsatzerholung bei Neusystemen. Die Gesamtmarge hängt weitestgehend vom Mix der Einnahmen zwischen Systemgeschäft und den margenträchtigeren Services ab. Die zu Beginn 2023 anhaltende Normalisierung des Aftermarket-Geschäfts veranlasste zu Gewinnmitnahmen. Wir bleiben zuversichtlich, dass die Marktdurchdringung weiter steigt und CTTs EBIT 2022-26E jährlich um mindestens 20% gesteigert werden kann. Nach einem sehr starken Jahr 2022 war U-Blox, Entwickler von IoT-Chips und -Modulen, den zweiten Monat in Folge ein Nachzügler, aber wir haben gelernt, mit der Aktie Geduld zu haben. Gestützt auf ein starkes Auftragsbuch bestätigte das Unternehmen, dass 2023 ein weiteres Wachstumsjahr sein wird, das von positiven Trends in den Bereichen Auto und Industrie getragen wird, zwei Sektoren, die 90% des Gruppenumsatzes ausmachen. Dies deutet auf ein erhebliches Aufwärtspotenzial gegenüber einem allzu skeptischen Konsens hin. Die Ergebnisse von Nexans für das Jahr 2022 entsprachen den Erwartungen, die Marge für das 2. Halbjahr 22 blieb jedoch aufgrund eines schwächeren Mixes im Bereich Generation & Transmission um 40 Basispunkte hinter dem Konsens zurück.
Die grössten Gewinnbringer im Februar waren Zur Rose (+46.0%), Sopra Steria (+22.8%) und Invisio (+24.9%). Zur Rose profitierte von der Ankündigung der Veräusserung des Schweizer Geschäfts an die Migros/Medbase-Gruppe. Dadurch wird die Kapitalstruktur deutlich gestärkt, das Unternehmen wird netto schuldenfrei und es bestehen keine Refin-
anzierungsrisiken mehr. Der französische IT-Dienstleister Sopra Steria verbuchte ein starkes EPS-Wachstum von 32%, das durch organisches Wachstum und eine operative Marge am oberen Ende der Erwartungen getrieben wurde. Für 2023 stellt das Unternehmen ein Umsatzwachstum von mindestens 3% in Aussicht, aber auch die Margen sollten infolge einer besseren Monetarisierung des Produktangebots steigen. Dies dürfte den Weg für eine Neubewertung des Titels ebnen. Invisio veröffentlichte starke Q4 Zahlen und übertraf die Konsensschätzungen auf allen Ebenen. Die grösste positive Überraschung stellte der starke Anstieg der Auftragseingänge dar, die um 85% YOY auf SEK 296 Mio. kletterten und damit 40% über dem Konsens lagen. Da viele NATO-Länder ihre Militärausgaben erhöhen und die Lagerbestände auffüllen, erwarten wir eine starke Nachfrage nach Invisios Produkten und Technologie.
Europa entwickelt sich weiterhin besser als die US-Börsen, da es von der sektoriellen Zusammensetzung her viel stärker von steigenden Zinsen und der Wiedereröffnung Chinas profitiert. Zudem ist der Bewertungsabschlag infolge des Ukraine-Kriegs und der Erwartungen einer heftigen Energiekrise auf Rekordwerte gestiegen. Dies gilt umso mehr für das Small- und Mid-Cap-Segment, das überproportional gelitten hat. Zwischen Juli und September kletterten die europäischen Gaspreise auf neue Allzeithochs, in Vorbereitung auf einen möglicherweise kalten Winter kombiniert mit Versorgungsengpässen. Sechs Monate später bietet sich ein völlig anderes Bild: Die Gaspreise in Europa sind infolge wärmeren Wetters und eines niedrigeren Verbrauchs um 85% gesunken. Die Gasspeicher sind gut gefüllt und die Vorräte lagen im Januar am oberen Ende der saisonalen Bandbreite der letzten 10 Jahre. Das heisst: Europa’s Gasspeicher werden im Sommer 2023 wieder voll sein, das Risiko eines erneuten starken Anstiegs der Gaspreise ist gering und Europa ist auch für den nächsten Winter gewappnet.
Dokumente
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu und kann irreführend sein. Da der Teilfonds auf eine Währung lautet, die sich von der Basiswährung des Anlegers unterscheiden kann, können Wechselkursänderungen negative Auswirkungen auf Preise und Erträge haben. Mehr anzeigenWeniger anzeigen