Bellevue Medtech & Services (CH)

Mit Medtech & Services investieren Sie in 10% des globalen Bruttosozialprodukts und erhalten Zugang zum Gesundheitswesen ohne Medikamente

Unternehmen  verfügen über ein überdurchschnittliches und stetiges Gewinnwachstum gegenüber Gesamtmarkt

Medizintechnikunternehmen erhalten einen Wachstums- und Ertragsschub durch die Digitalisierung im Gesundheitswesen

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Investment-Fokus

ISIN-Nr. CH0113817040

Der Fonds investiert weltweit in Aktien von Unternehmen des Medizintechnik- und Gesundheitsdienstleistungssektor. Die Titelauswahl basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse, wobei insbesondere der medizinische Nutzen, das Sparpotenzial für das Gesundheitswesen sowie das erwartete Marktpotenzial der entsprechenden Produkte und Services vertieft untersucht werden.

Indexierte Wertentwicklung (Stand: 25.11.2021)

NAV: CHF 4'129.82 (24.11.2021)


Fonds (Brutto)
01 Jan 2010 - 01 Jan 2010
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Rollierende Wertentwicklung (24.11.2021)

DT-CHFBenchmark
24.11.2020 - 24.11.202126.23%22.86%
24.11.2019 - 24.11.20206.15%7.95%
24.11.2018 - 24.11.201915.29%17.61%
24.11.2017 - 24.11.201823.92%14.62%

Annualisierte Wertentwicklung (24.11.2021)

DT-CHFBenchmark
1 Jahr26.23%22.86%
3 Jahre15.27%15.79%
5 Jahre19.11%16.67%
10 Jahre17.14%13.57%
Seit Auflage p.a.13.29%11.97%

Kumulierte Wertentwicklung (24.11.2021)

DT-CHFBenchmark
1M-0.59%-0.66%
YTD23.69%21.00%
1 Jahr26.23%22.86%
3 Jahre53.30%55.35%
5 Jahre139.96%116.29%
10 Jahre387.19%257.32%
Seit Auflage312.98%261.71%

Jährliche Wertentwicklung

DT-CHFBenchmark
20207.20%9.32%
201922.75%24.44%
201816.42%7.00%
201727.26%22.48%

Investment-Fokus

Der Fonds investiert weltweit in Aktien von Unternehmen des Medizintechnik- und Gesundheitsdienstleistungssektor. Der Fonds erschliesst dem Investor ein attraktives Investment in den Healthcare-Sektor ohne dabei in Medikamentenhersteller zu investieren. Erfahrene Branchenspezialisten fokussieren auf profitable, liquide mittel- und grosskapitalisierte Unternehmen, die bereits über ein reiferes Produktportfolio verfügen wie auch auf Small-Caps, welche über ein technologisch innovatives Produktangebot verfügen. Die Titelauswahl basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse, wobei insbesondere der medizinische Nutzen, das Sparpotenzial für das Gesundheitswesen sowie das erwartete Marktpotenzial der entsprechenden Produkte und Services vertieft untersucht werden. Ein global verankertes Experten-Netzwerk, bestehend aus Beratern der Wissenschaft und Industrie, unterstützt das Management Team in seiner Meinungsbildung und Anlageentscheidung. Die Selektion der Unternehmen erfolgt bottom-up, unabhängig von Benchmark-Gewichtungen. Mehr anzeigenWeniger anzeigen

Anlageeignung & Risiko

SRRI

Niedriges Risiko

Hohes Risiko

Der Fonds hat zum Ziel, ein langfristig attraktives und kompetitives Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er eignet sich daher besonders für Investoren mit einem Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren. Der Fonds weist die typischen Risiken auf, die sich aus Aktienanlagen ergeben

Grunddaten

Investment ManagerBellevue Asset Management AG
DepotbankZürcher Kantonalbank
Fund AdministratorSwisscanto Fondsleitung AG
AuditorErnst & Young AG
Lancierungsdatum03.03.2008
Jahresabschluss30. Sep
NAV BerechnungTäglich "Forward Pricing"
Zeichnungsfrist15:00 CET
Management Fee1.20%
Ausgabeaufschlag (max.)2.50%
Performance Fee10.00% (mit High Water Mark)
ISIN-NummerCH0113817040
Valoren-Nummer11381704
BloombergADAGMEI SW
WKNA1C20J

Rechtliche Informationen

RechtsformSchweizer Fonds

Kennzahlen (29.10.2021, Basiswährung CHF)

Beta1.17
Volatilität27.70
Tracking Error9.42
Active Share35.81
Korrelation0.95
Sharpe ratio0.70
Information ratio-0.04
Jensen's alpha-3.82
Anzahl POS.45

10 größte Positionen

United Health Group
Abbott Laboratories
Intuitive Surgical
Danaher
Humana
Edwards Lifesciences
Dexcom
Boston Scientific
Anthem
Stryker
15.6%
9.4%
5.4%
5.0%
4.7%
4.4%
4.2%
4.2%
3.9%
3.8%

Marktkapitalisierung

2 - 5 bn
5 - 15 bn
15 - 20 bn
> 20 bn
Others
2.1%
6.0%
5.9%
92.1%
-6.1%

Geografische Aufteilung

USA
Schweiz
Übrige
Flüssige Mittel
102.8%
4.8%
2.7%
-10.2%

Aufteilung nach Sektoren

Managed Care
Kardiologie
Diabetes
Gesundheitswesen IT
Life Science Supply
Chirurgie
Orthopädie
Spital / Heimpflege
Dental
Augenheilkunde
Neuromodulation
Übrige
Flüssige Mittel
31.5%
19.9%
8.6%
6.8%
6.5%
6.5%
5.4%
3.9%
3.5%
3.4%
3.1%
11.3%
-10.2%

Chancen

  • Medizintechnikunternehmen erhalten einen Wachstums- und Ertragsschub durch die Digitalisierung im Gesundheitswesen.
  • Fokussierung auf profitable, liquide Mid- und Large-Cap-Unternehmen mit einem etablierten Produktportfolio sowie schnell wachsende Small-Cap-Unternehmen mit Spitzentechnologieangebot.
  • Managed Care profitiert von der Privatisierung des Krankenversicherungswesens und der Senkung der Behandlungskosten.
  • Minimalinvasive Techniken auf dem Vormarsch – kürzere Behandlungszeiten senken Gesundheitskosten.
  • Bellevue - Gesundheitspionier seit 1993 und heute einer der grössten unabhängigen Gesundheitsinvestoren in Europa.

Risiken

  • Der Fonds investiert in Aktien. Aktien unterliegen Kursschwankungen und damit auch dem Risiko von Kursverlusten.
  • Der Fonds investiert in Fremdwährungen, damit verbunden sind entsprechende Währungsrisiken gegenüber der investierten Basiswährung.
  • Der Fonds kann einen Teil seines Vermögens in Finanzinstrumenten anlegen, die ein relativ niedriges Liquiditätsniveau erreichen könnten, was sich auf die Liquidität des Fonds auswirken kann.
  • Bei Investitionen in Schwellenländer besteht das zusätzliche Risiko der Unsicherheit der politischen und sozialen Verhältnisse.
  • Der Fonds darf Derivatgeschäfte abschliessen. Die dadurch erhöhten Chancen gehen mit erhöhtem Verlustrisiko einher.

Im Berichtsmonat Oktober entwickelte sich der Bellevue Medtech & Services CH (+6.3%) sehr erfreulich. Der Fonds konnte seine Benchmark (+3.3%), den breiten Gesundheitsmarkt (+2.3%) und den breiten Aktienmarkt (+3.7%) deutlich übertreffen. Gesundheitsdienstleister (Services) haben 4.4% zur Performance beigetragen, die Medizintechnikunternehmen (Medtech) 1.9%.

Die US-Krankenversicherer Humana (+16.8%), UnitedHealth (+15.7%), Anthem (+14.6%) und Centene (+12.2%) leisteten einen substanziellen Beitrag zur positiven absoluten und relativen Portfolioperformance. Da die Kosten für die Behandlung von Corona-Patienten während der «Deltawelle» durch wesentlich tiefere nicht-corona-bedingte Gesundheitskosten überkompensiert wurden, konnten die Krankenversicherer die Gewinnerwartungen der Investoren für das 3. Quartal deutlich übertreffen. Gleichzeitig veröffentlichten die Versicherer erste positive Prognosen für 2022, welche die Investoren überzeugen konnten. Im Oktober haben sich 13 Senatoren – darunter 8 demokratische Senatoren – deutlich gegen Beitragskürzungen bei «Medicare Advantage»-Krankenversicherungspolicen für über 65-Jährige ausgesprochen. Dieses deutliche politische Signal stärkt «Medicare Advantage», welche von 44% der über 65-Jährigen in Anspruch genommen wird.

Die beiden Digital-Health-Unternehmen Inspire Medical (+13.6%) und M3 (-19.5%) entwickelten sich uneinheitlich. Das japanische Unternehmen M3 belastete die Performance, wobei die Kursbaisse eher auf das Marktumfeld in Japan als auf Fundamentaldaten zurückzuführen ist.

Der positive Performancebeitrag der Medizintechnikunternehmen wurde durch die laufende Drittquartalsberichterstattung geprägt. Dexcom (+11.9%), Intuitive Surgical (+7.0%), Abbott (+7.5%) und Edwards Lifesciences (+3.9%) konnten die tiefen Investorenerwartungen mühelos übertreffen. Die Unternehmensergebnisse wurden durch die «Deltawelle» im Juli und August leicht negativ beeinflusst. Die Eingriffe schwächten sich sequenziell etwas ab, waren aber im Vergleich zum 3. Quartal 2019 höher. Alle Medizintechnikunternehmen berichteten zudem über eine kontinuierliche Erholung der Eingriffe im September und Oktober, was wir als positiv bewerten und unsere Investmentthese bestätigt. Bedenken der Investoren bezüglich Personalknappheit in den Spitälern und Lieferkettenengpässen (z.B. nicht lieferbare elektronische Komponenten) haben sich als nicht materiell erwiesen und werden von den meisten Unternehmen vorbildlich gehandhabt. Boston Scientific (-2.4%) vermochte das anlässlich des Investorentags bereits reduzierte Drittquartals-umsatzwachstum nicht zu übertreffen und wurde abgestraft.

Das Life-Sciences-Tools-Unternehmen Thermo Fisher (+8.8%) übertraf die Erwartungen für das 3. Quartal und erhöhte den Ausblick für 2021 und 2022. Alle Performancekennzahlen in CHF.

In den wichtigsten Absatzmärkten des Medtech-&-Services-Sektors (Nordamerika, Europa und Japan) sind per Ende Oktober die Durchimpfungsraten leicht angestiegen. In den grossen westeuropäischen Ländern sind zwischen 69% und 81% der Bevölkerung mindestens einmal gegen das Coronavirus geimpft worden. In den USA liegt die Durchimpfungsrate bei 66% und in Japan bei 78%.

Die breite Verfügbarkeit von Impfstoffen gegen das Coronavirus, die steigende Anzahl von Menschen, die von einer Coronavirus-Erkrankung genesen sind und die Verfügbarkeit von Medikamenten, welche Krankenhauseinweisungen reduzieren, sind wichtige Voraus­setzungen, die eine Erholung von elektiven Eingriffen im 4. Quartal 2021 und im nächsten Jahr ermöglichen. In den nächsten Monaten ist es möglich, dass es in Regionen mit tieferer Durchimpfungsrate zu einem erneuten Anstieg von Hospitalisierungen kommt.

Bei den Gesundheitsdienstleistern sehen wir das grösste Wertsteigerungspotenzial bei den amerikanischen Krankenversicherern. Als wichtigste Werttreiber erachten wir die fortschreitende Privatisierung (Medicare Advantage, Medicaid), zusätzliche Versicherte (Commercial), vertikale Integration von Leistungserbringern und Effizienzsteigerungen (Digitalisierung führt zu tieferen Administrationskosten). Krankenhäuser werden von der Normalisierung der elektiven Eingriffe profitieren.

Bei den Medizintechnikunternehmen sehen wir aufgrund der starken Innovation grosses Kurssteigerungspotenzial. Dieses bezieht sich vor allem auf neue Produkte in den Bereichen Diabetestherapie, minimalinvasiver Herzklappenersatz und -reparatur sowie Oper­ationsrobotik.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu und kann irreführend sein. Da der Teilfonds auf eine Währung lautet, die sich von der Basiswährung des Anlegers unterscheiden kann, können Wechselkursänderungen negative Auswirkungen auf Preise und Erträge haben. Die Wertentwicklung wird nach Abzug der Gebühren und sonstigen Kosten für die jeweilige Anteilsklasse über den Referenzzeitraum dargestellt. Alle Performanceangaben spiegeln die Wiederanlage von Dividenden wider und berücksichtigen nicht die bei der Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen anfallenden Kommissionen und Gebühren. Bei einem Anlagebetrag von EUR 1.000 über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von EUR 50 (5%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. Die Referenz-Benchmark dieser Klasse dient ausschliesslich dem Performancevergleich (reinvestierte Dividenden). Keine Benchmark ist direkt mit einem Teilfonds identisch, daher ist die Wertentwicklung einer Benchmark kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung des Teilfonds, mit dem sie verglichen wird. Es kann nicht garantiert werden, dass eine Rendite erzielt wird oder dass kein erheblicher Kapitalverlust entsteht. Alle Angaben in Basiswährung in %, berechnet nach der Total-Return / BVI-Methode.Mehr anzeigenWeniger anzeigen

Ratings

  • Portfolio Manager

    Stefan Blum

    Stefan Blum trat 2008 der Bellevue Asset Management bei und ist Portfolio Manager der beiden Fonds BB Adamant Medtech & Services und BB Adamant Digital Health. Davor war er während 4 Jahren verantwortlich für die Betreuung der Investoren bei Sonova. Bei der Bank Sarasin war Stefan Blum als Finanzanalyst tätig. Ausserdem leitete er die Finanzabteilung von Obtree Technologies Inc. Stefan Blum schloss sein Studium in Wirtschaftswissenschaften an der Universität St. Gallen ab und ist CEFA-Charterholder.
  • Portfolio Manager

    Marcel Fritsch

    Marcel Fritsch trat 2008 der Bellevue Asset Management bei und ist Portfolio Manager des BB Adamant Medtech & Services sowie des BB Adamant Digital Health Fonds. Zuvor war er über 3 Jahre als Unternehmensberater bei Deloitte & Touche tätig. Zu seinem Aufgabengebiet gehörte die Erarbeitung von Unternehmensstrategien, die Überprüfung von Organisationsstrukturen sowie die Bewertung von Unternehmen im Vorfeld von Transaktionen. Marcel Fritsch studierte Wirtschaftswissenschaften an der Universität St. Gallen (HSG).
  • Portfolio Manager

    Cyrill Zimmermann

    Dr. Cyrill Zimmerman ist Head of Healthcare Funds & Mandates und Mitglied der Geschäftsleitung von Bellevue Asset Management. Er gründete Adamant Biomedical Investments im Jahr 2001 und leitete die Investmentboutique bis zu ihrer Übernahme durch Bellevue im Jahr 2014. Cyrill Zimmerman hält einen Doktortitel der Universität Zürich.
  • Equity Analyst

    Mateusz Niedzwiecki

    Mateusz Niedzwiecki ist seit 2021 Healthcare Analyst bei Bellevue Asset Management. Vor seiner derzeitigen Anstellung war er in der Allgemein- und Unfallchirurgie des Seespitals Horgen sowie zuletzt in der Urologie des Universitätsspitals Zürich tätig. Er ist an der Universität Zürich ausgebildeter Arzt.
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