Bellevue Emerging Markets Healthcare

Die Schwellenmärkte verzeichneten im Februar eine positive Entwicklung, angeführt von einem Anstieg des südkoreanischen Kospi Index um 20.4%. Der brasilianische Ibovespa legte um 6.5% zu und der chinesische CSI 300 gewann 1.5%. Indiens Nifty 50 stieg leicht um 0.3%, während der Hang Seng Index in Hongkong -2.9% nachgab. Insgesamt verzeichnete der MSCI Emerging Markets Index im Berichtsmonat ein Plus von 5.5%.

Gesundheitsaktien aus den Schwellenländern legten im Februar um 2.9% zu und blieben damit hinter dem breiteren Aktienmarkt zurück. Die Stimmung wurde weiterhin durch politische Risiken im Zusammenhang mit dem vorgeschlagenen BioSecure Act zwischen den USA und China belastet, während Investoren auf eine aktualisierte Liste der betroffenen Unternehmen warteten. Der Bellevue Emerging Markets Healthcare Fund stieg um 3.2% und übertraf seine Benchmark.

Zu den grössten positiven Beiträgen zur absoluten Performance zählten Celltrion (+15.1%), Max Healthcare (+15.0%), Sun Pharma (+10.4%), WuXi Biologics (+8.5%) und Bumrungrad Hospital (+1.5%). Celltrion veröffentlichte ein solides Quartal. Die Resultate wurden vorab angekündigt und die definitive Publikation bestätigte ein stärkeres Umsatzwachstum dank neuer Produkte sowie eine Margenexpansion. Max Healthcare berichtete über ein schwächeres Quartal aufgrund saisonaler Einmaleffekte und versicherungsbedingter Störungen. Diese temporären Faktoren dürften auslaufen, und die jüngste Kursschwäche eröffnete einen attraktiven Einstiegszeitpunkt. Sun Pharma erzielte ein starkes Quartal mit robustem Umsatz- und Margenwachstum, was frühere Bedenken hinsichtlich des Wachstums aus dem innovativen Portfolio und der Kostenbasis verringerte. WuXi Biologics kündigte vorläufige Gesamtjahreszahlen an, die über den Erwartungen lagen; ein gesunder Projektbestand stützt den Wachstumsausblick. Bumrungrad Hospital veröffentlichte Ergebnisse im Rahmen der Erwartungen. Das Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich war saisonal bedingt und wurde klar kommuniziert, während eine Sonderdividende die Anlegerstimmung unterstützte.

Die grössten negativen Beiträge zur absoluten Performance leisteten Dr. Sulaiman Hospital (-11.2%), Hansoh (-9.6%), Sino Biopharm (-9.0%), BeOne (-7.1%) und Akeso (-3.3%). Die Quartalsergebnisse von Dr. Sulaiman Hospital fielen aufgrund einer Margenkontraktion leicht enttäuschend aus. Mehrere in Hongkong notierte Biotechunternehmen gaben im Monatsverlauf im Einklang mit dem breiteren Gesundheitsmarkt in Hongkong nach, primär infolge von Gewinnmitnahmen nach einer starken Kursentwicklung in den Vorperioden. Dazu zählten Hansoh, Sino Biopharm und Akeso. Diese Titel weisen tendenziell eine höhere Volatilität auf und hatten zuvor starke Kapitalzuflüsse verzeichnet, wodurch sie anfälliger für Gewinnmitnahmen waren. BeOne veröffentlichte Ergebnisse im Rahmen der Erwartungen; die hohen Erwartungen an das Schlüsselmedikament Brukinsa im Bereich Blutkrebs belasteten jedoch die Aktie.

Alle Performancedaten in USD/B-Anteile.

Die Schwellenländer gehören zu den dynamischsten Wachstumsregionen der Welt und umfassen mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung. Prognosen zufolge werden asiatische Schwellenländer bis 2050 über 50% der globalen Wirtschaftsleistung generieren. Mit steigenden Einkommen verlagert sich das Wachstumsmodell vieler Volkswirtschaften zunehmend von der Industrie hin zum Dienstleistungssektor. Eine wachsende Mittelschicht treibt die Nachfrage nach moderner Medizin an, wobei Gesundheit zunehmend an Bedeutung gewinnt. Umfangreiche Investitionen in Infrastruktur, Technologie und Forschung beschleunigen die Modernisierung der Gesundheitssysteme und erweitern den Zugang zu qualitativ hochwertiger Versorgung. Gleichzeitig verstärken demografische Veränderungen die Nachfrage. In 25 Jahren werden allein in China voraussichtlich nahezu 400 Mio. Menschen über 65 Jahre alt sein, was einen erheblichen Bedarf an modernen Gesundheitsdienstleistungen und Medikamenten schafft.

Neben Asien eröffnen sich auch im stark wachsenden privaten Gesundheitsmarkt in Brasilien attraktive Investitionsmöglichkeiten. Da das öffentliche Gesundheitssystem weiterhin unter Qualitätsmängeln und langen Wartezeiten leidet, greifen wohlhabendere Bevölkerungsschichten zunehmend auf private Anbieter zurück. Insbesondere Spitalketten, die vertikal integrierte Ökosysteme aufbauen, zählen zu den potenziellen Profiteuren dieser langfristigen strukturellen Entwicklung.