Bellevue Emerging Markets Healthcare

Schwellenländeraktien legten im August um +3.4% zu. Unterstützt wurde die Entwicklung durch kräftige Gewinne des südkoreanischen KOSPI (+8.9%) und des chinesischen CSI 300 (+1.5%), während der indische Nifty 50 (-0.8%), Hongkongs Hang Seng Index (-1.0%) und der brasilianische Ibovespa (-2.3%) nachgaben.

Gesundheitsaktien aus den Schwellenländern legten im August um +8.7% zu und übertrafen damit den breiteren Markt. Anleger zeigten sich zunehmend vorsichtig angesichts der hohen Bewertungen von KI-bezogenen Technologietiteln und der Frage, ob das hohe Niveau der Investitionsausgaben nachhaltig ist. Der Bellevue Emerging Markets Healthcare Fund gewann im Berichtsmonat +9.6% und übertraf damit seine Benchmark.

GenScript (+87.7%), PharmaEssentia (+34.2%), WuXi Biologics (+26.1%), Innovent (+19.8%) und WuXi AppTec (+18.2%) zählten zu den grössten positiven Beiträgen zur Fondsperformance im Berichtsmonat. GenScript profitierte nach der Bekanntgabe seiner Geschäftszahlen von der allgemeinen Begeisterung für KI-gestütztes Medikamentendesign. Ein hoher Auftragsbestand untermauerte zudem das weitere Gewinnpotenzial. PharmaEssentia setzte seine starke Entwicklung fort, getragen vom anhaltenden Hochlauf der Verkäufe seines wichtigsten Produkts sowie von einer bevorstehenden Indikationserweiterung, die den adressierbaren Markt vergrössern dürfte. WuXi Biologics legte starke Ergebnisse vor, die von besser als erwarteten Umsätzen und einer Margenausweitung geprägt waren. Daraufhin hob das Unternehmen seine Jahresprognose an. Auch Innovent veröffentlichte starke Ergebnisse. Besonders positiv war, dass das Management sein Vertrauen in die Erreichung der Ziele für 2027 bekräftigte und zudem ein längerfristiges Ziel für 2030 bekannt gab, das von den Anlegern positiv aufgenommen wurde. WuXi AppTec setzte nach seinen starken Ergebnissen die positive Kursentwicklung fort. Die weiterhin relativ attraktive Bewertung bietet zusätzliches Aufwärtspotenzial.

Alkem (-6.9%), Max Healthcare (-4.8%), Cipla (-4.1%), Akeso (-4.3%) und Fortis (-3.7%) leisteten im Berichtsmonat die grössten negativen Beiträge zur absoluten Fondsperformance. Alkem legte schwache Ergebnisse vor, wobei das Wachstum hinter den Wettbewerbern im indischen Markt zurückblieb. Die Ergebnisse von Max Healthcare waren insgesamt stark. Der Onkologiebereich bleibt jedoch eine Herausforderung, da die staatliche Preisobergrenze für Onkologiemedikamente die Margen belastete. Bei Cipla kam es nach der Bekanntgabe der Ergebnisse zu Gewinnmitnahmen. Als nächster potenzieller Kurstreiber gilt die bevorstehende Markteinführung eines Produkts für Atemwegserkrankungen. Die Ergebnisse von Akeso blieben aufgrund schwächerer Umsätze mit seinen beiden wichtigsten innovativen Medikamenten hinter den Erwartungen zurück. Beide Produkte befinden sich jedoch noch in einer frühen Phase ihrer Markteinführung. Fortis legte gute Ergebnisse vor, doch die Margenentwicklung gab aufgrund des Mitarbeiterbeteiligungsprogramms (ESOP) Anlass zur Sorge und setzte die Aktie unter Druck.

Alle Performancedaten in USD/B-Anteile.

Zu den Schwellenländermärkten gehören einige der dynamischsten Wachstumsländer der Welt, in denen mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürften die asiatischen Schwellenländer mehr als 50% der globalen Wirtschaftsleistung erwirtschaften. Mit steigenden Einkommen verlagert sich das Wachstumsmodell vieler dieser Volkswirtschaften vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin, und Gesundheit gewinnt zunehmend an Bedeutung. Umfangreiche Investitionen in Infrastruktur, Technologie und Forschung beschleunigen die Modernisierung der Gesundheitssysteme und ermöglichen einen breiteren Zugang zu einer qualitativ besseren Gesundheitsversorgung. Gleichzeitig sorgen demografische Veränderungen für zusätzliche Nachfrage. Allein in China werden in 25 Jahren voraussichtlich knapp 400 Millionen Menschen über 65 Jahre alt sein und einen erheblichen Bedarf an modernen Gesundheitsdienstleistungen und Medikamenten haben.

Dies gilt nicht nur für Asien. Auch im stark wachsenden privaten Gesundheitsmarkt in Brasilien eröffnen sich attraktive Anlagemöglichkeiten. Da das öffentliche Gesundheitssystem weiterhin mit Qualitätsproblemen und langen Wartezeiten zu kämpfen hat, wenden sich viele wohlhabende Brasilianer zunehmend privaten Anbietern zu. Zu den Profiteuren dieses Trends zählen unter anderem Spitalketten, die vertikal integrierte Ökosysteme aufbauen, um vom nachhaltigen langfristigen Wachstum zu profitieren.