Bellevue Sustainable Healthcare (Lux)

Während einige Technologieaktien – wie Alphabet, Microsoft und vor allem Meta – die Finanzmärkte mit der Berichterstattung zu den Finanzzahlen und Ausblick eher schockierten, verlief der Börsenmonat Oktober für einen Grossteil der globalen Aktienbörsen äusserst positiv. So hat der breitgefasste Weltaktienindex MSCI World gemessen in USD um 7.2% zugelegt. Auch den Firmen des Gesundheitssektors erging es in der Betrachtungsperiode gut. Der MSCI World Health Care Index konnte den Monat mit einem Plus von 8.4% abschliessen. Der Bellevue Sustainable Healthcare (Lux) Fonds verzeichnete zwar einen starken Kursgewinn von 5.4% (USD / I-Anteile), konnte allerdings dem direkten Vergleichsindex nicht ganz folgen. Eigentlich verlief es fundamental betrachtet auch für die Firmen des nachhaltigen Gesundheitsfonds im Beobachtungszeitraum gut. 16 Portfoliofirmen informierten über den Geschäftsgang des vergangenen 3. Quartals. Sowohl das Gezeigte als auch die Reaktionen an der Börse waren überwiegend erfreulich. Dazu gehörten vor allem die US-amerikanischen Titel wie die auf roboterassistierte Chirurgie spezialisierte Intuitive Surgical (+31.5%, Gesamtrendite in USD) und die Spitalkette HCA Healthcare (+18.3%). Auch Halozyme Therapeutics (+20.9%) zählte zu den Gewinnern des Monats. Die Biotechfirma profitierte davon, dass Johnson & Johnson (keine Portfolioholding), der Vertriebspartner von Genmab, robuste kommerzielle Verkaufszahlen zu Darzalex veröffentlicht hatte. Für die Entwicklung des Krebsmedikamentes in subkutaner Form wurde auf die Enzymtechnologie von Halozyme Therapeutics zurückgegriffen. Das Unternehmen ist im Rahmen der Kooperationspartnerschaft berechtigt, Lizenzeinnahmen zu erhalten. Auf Einzeltitelebene bildeten im Zusammenhang mit der Präsentation von Quartalszahlen Danaher Corp (-2.6%) und Chugai Pharmaceuticals (-7.4%) das Schlusslicht. Weiter auf der Verliererseite standen Gesundheitsfirmen aus Hongkong, die sich im Schatten des 20. Kommunistischen Parteikongresses im Einklang mit dem lokalen Gesamtmarkt negativ entwickelten. Dies drückte auf die relative Performance gegenüber der Benchmark.

Als Grundlage des Fonds dient der seit 2007 erfolgreich geführte regelbasierte Investi­tionsansatz von Bellevue, der auch durch den Adamant Global Healthcare Index abgebildet wird. Aus einem globalen Pool mit über 4000 notierten Gesundheitsaktien wird basierend auf einer Vorselektion ein Universum mit rund 600 Gesundheitswerten erarbeitet. Als Zusatzschritt zur herkömmlichen Methodologie wird bei den 600 investierbaren Aktien die Exponiertheit gegenüber ESG-Risiken geprüft, die den ökonomischen Wert eines Unternehmens beeinträchtigen könnten. Hier stützen wir uns auf das langjährige Fachwissen unseres Researchpartners Sustainalytics. Um in das Fondsportfolio zu gelangen, müssen die Unternehmen folgende Kriterien erfüllen: angemessenes ESG-Risikoprofil (Best-in-Class-Ansatz), keine schwerwiegenden ESG-relevanten Verstösse und Einhaltung der zehn Prinzipien des UN Global Compact. Bei kontroversen Geschäftsfeldern und -praktiken sind für die Aufnahme Ertragsschwellen definiert. Die Ergebnisse der Anwendung zeigen, dass etwa 40-50% der Titel unseren strengen Nachhaltigkeitsanforderungen genügen. Anschliessend wird die bewährte Faktorenanalyse nach vier quantitativen und vier qualitativen Parametern durchgeführt. Ziel ist die Selektion von Firmen, die günstig bewertet und wachstumsstark sind sowie eine aussergewöhnliche Wettbewerbsposition innehaben, um ihre führende Stellung auch zukünftig halten zu können. Aus der Analyse resultiert eine Portfoliostruktur bestehend aus den 40 nachhaltigsten Titeln, davon zehn pro Region (Westeuropa, Nordamerika, Japan/Ozeanien, Emerging Markets). In der Vergangenheit hat sich aufgrund der acht erhobenen Faktoren ein Fokus auf Mid Caps sowie eine Untergewichtung von Pharmawerten und der Region Nordamerika relativ zum MSCI World Healthcare Index ergeben. Die Umstellung findet auf halbjährlicher Basis statt.