Bellevue Sustainable Healthcare (Lux)

Der MSCI World Healthcare Index beendete den Oktober 121 Bp schwächer als der MSCI World Index (MSCI World Healthcare -4.1% vs. MSCI World -2.9%). Der Bellevue Sustainable Healthcare (Lux) Fund (Anteilsklasse I: -4.2% in USD) schnitt nach Gebühren 11 Bp schlechter als seine Benchmark (MSCI World Healthcare Index) ab.

Enttäuschende Quartalszahlen und aktualisierte Unternehmensprognosen einiger Mega und Large Caps aus dem Gesundheitssektor trugen zum schlechteren Abschneiden der Branche gegenüber dem breiteren Aktienmarkt bei (Pfizer, Sanofi, Thermo Fisher usw.).

Innerhalb des MSCI World Healthcare Index bot der Subsektor Healthcare Services (+3.4%) im Oktober die beste Performance, gestützt durch die Ergebnisse und Prognosen von MCOs sowie steigende Renditen. Dagegen sorgten Pharma (-4.0%), Biotech (-4.7%), Medtech (-5.5%), Healthcare-IT (-7.6%) und Life Science Tools (-13.7%) für eine Enttäuschung. Innerhalb des MSCI World Healthcare Index waren die USA und Asien (jeweils -3.4%) auf regionaler Ebene die besten Performer, gefolgt von Europa (-5.6%).

Unter den Portfoliounternehmen warteten Humana (+7.6%; positive Reaktion auf Ergebnisse von UNH), Shandong Weigao (+6.7%; Erholung chinesischer Gesundheitsaktien) und Wuxi Bio (+6.6%; Erholung chinesischer Gesundheitsaktien) mit einer starken absoluten Performance (in USD) auf. Negative absolute Performer waren hingegen Lonza (-25.2%; Senkung der mittelfristigen Prognose), Genmab (-20.9%; gemischte Daten zu HexaBody) und Sinopharm Group (-17.6%; Q3-Zahlen verfehlten Erwartungen).

Als Grundlage des Fonds dient der seit 2007 erfolgreich geführte regelbasierte Investitionsansatz von Bellevue, der auch durch den Adamant Global Healthcare Index abgebildet wird. Aus einem globalen Pool mit über 4000 notierten Gesundheitsaktien wird basierend auf einer Vorselektion ein Universum mit rund 700 Gesundheitswerten erarbeitet. Als Zusatzschritt zur herkömmlichen Methodologie wird bei den 700 investierbaren Aktien die Exponiertheit gegenüber ESG-Risiken geprüft, die den ökonomischen Wert eines Unternehmens beeinträchtigen könnten. Hier stützen wir uns auf das langjährige Fachwissen unseres Researchpartners Sustainalytics. Um in das Fondsportfolio zu gelangen, müssen die Unternehmen folgende Kriterien erfüllen: angemessenes ESG-Risikoprofil (Best-in-Class-Ansatz), keine schwerwiegenden ESG-relevanten Verstösse und Einhaltung der zehn Prinzipien des UN Global Compact. Bei kontroversen Geschäftsfeldern und -praktiken sind für die Aufnahme Ertragsschwellen definiert. Die Ergebnisse der Anwendung zeigen, dass etwa 40-50% der Titel unseren strengen Nachhaltigkeitsanforderungen genügen. Anschliessend wird die bewährte Faktorenanalyse nach vier quantitativen und vier qualitativen Parametern durchgeführt. Ziel ist die Selektion von Firmen, die günstig bewertet und wachstumsstark sind sowie eine aussergewöhnliche Wettbewerbsposition innehaben, um ihre führende Stellung auch zukünftig halten zu können. Aus der Analyse resultiert eine Portfoliostruktur bestehend aus den 40 nachhaltigsten Titeln, davon zehn pro Region (Westeuropa, Nordamerika, Japan/Ozeanien, Emerging Markets). In der Vergangenheit hat sich aufgrund der acht erhobenen Faktoren ein Fokus auf Mid Caps sowie eine Untergewichtung von Pharmawerten und der Region Nordamerika relativ zum MSCI World Healthcare Index ergeben. Die Umstellung findet auf halbjährlicher Basis statt.