Bellevue Asia Pacific Healthcare

Die asiatischen Aktienmärkte legten im Mai kräftig zu: Der Nikkei 225 erzielte +4.4%, der Hang Seng +4.8% und der CSI 300 +3.0%. Der australische Referenzindex ASX 200 entwickelte sich mit einem Anstieg von +4.8% ebenfalls erfreulich. Folglich beendeten die breiter gefassten Aktienmärkte in der Region Asien-Pazifik den Monat mit +4.8% im Plus.

Gesundheitsaktien im Raum Asien-Pazifik (+0.7%) mussten sich dem breiter gefassten Aktienmarkt geschlagen geben. Die Pläne der US-Regierung, die Preise für verschreibungspflichtige Medikamente in den USA an die niedrigsten Preise in anderen Ländern anzupassen, und die Aussicht auf Zölle auf Biopharmaprodukte bremsten Pharma- und Biotech-Aktien, während Medtechtitel wenig Unterstützung boten. Der Bellevue Asia Pacific Healthcare Fund (+0.2%) blieb leicht unter seinem Referenzindex.

Die stärksten Positivbeiträge zur absoluten Fondsperformance lieferten unter anderem CSPC (+30.7%), Innovent (+14.0%), M3 (+13.1%), Sino Biopharma (+12.6%) und Daiichi Sankyo (+4.5%). CSPC reagierte mit Kursgewinnen auf die Ankündigung von drei geplanten neuen Entwicklungskooperationen in 2025, darunter für ein EGFR-gerichtetes ADC zur Behandlung von Lungenkrebs und zwei Plattformtechnologien, mit einem Transaktionswert von insgesamt über USD 5 Mrd. Innovent setzte seinen Aufwärtstrend fort, getragen von der erwarteten Zulassung und Markteinführung von Mazdutid (dualer GLP-1/GCG-Agonist zur Gewichtsreduktion und zur Behandlung von Typ-2-Diabetes) in China im 1. Halbjahr 2025. Die Firma hat zudem ein erhebliches Geschäftspotenzial bei IBI363, einem auf PD-1/IL-2 alpha gerichteten First-in-Class-Fusionsprotein, das zur Behandlung von Melanomen und eventuell Darmkrebs eingesetzt werden soll. M3 erzielte eine gute Performance, die von den defensiven Merkmalen seines Gewinns unterstützt wurde und zusätzlich durch die Bekanntgabe eines Aktienrückkaufprogramms. Auch Sino Biopharma verfügt mindestens über drei Pipeline-Kandidaten mit Lizenzierungspotenzial, die eine Erholung vom Post-VBP-Druck unterstützen könnten. Daiichi kam im Vorfeld des Onkologie-Kongresses ASCO (American Society of Clinical Oncology) in Schwung und unterstrich in mehreren Präsentationen seine F&E- und Pipelinestärke.

Legend (-17.2%), Chugai (-8.5%), BeOne Medicines (-5.8%), Terumo (-3.7%) und Takeda (-1.3%) schmälerten die absolute Fondsperformance am stärksten. Legend gab angesichts der verschärften Konkurrenz für Carvykti bei der Behandlung des multiplen Myeloms nach. Die Aussichten sind allerdings nach wie vor positiv, da für Carvykti eine Zulassung als Erstlinientherapie angestrebt wird und sich die Lieferkapazitäten verbessern. Chugai gab nach aufgrund der Pläne der US-Regierung, die Preise für verschreibungspflichtige Medikamente in den USA an die niedrigsten Preise in anderen Ländern anzupassen. Ausserdem musste die Aktie die Gewinnmitnahme eines Investors im Anschluss an eine erfolgreiche Studie zu Orforglipron verkraften, einer oralen GLP-1-Therapie, die das Unternehmen an Eli Lilly lizenziert hat. BeOne erwirtschaftet das Gros seines Umsatzes mit dem Blutkrebsmedikament Brukinsa, das hauptsächlich in den USA verkauft wird und darum den Kurs drückte. Terumo meldete enttäuschende Quartalsergebnisse und verfehlte beim operativen Gewinn die Anlegererwartungen. Hauptursache waren die einmaligen Kosten im Zusammenhang mit der Restrukturierungsinitiative des Unternehmens. Das Wachstum im Bereich Bluttechnologie und die Unterzeichnung eines neuen CDMO-Vertrages (Vertragsentwicklungs- und Fertigungsorganisation) stimmen allerdings optimistisch. Takeda blieb mit seiner Prognose für das Geschäftsjahr 2025 etwas unter den Markterwartungen. Die Aktie reagierte darauf mit Verlusten.

Alle Performancedaten in USD, Fondsperformance basiert auf der Anteilsklasse B (USD).

Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen.

Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise, Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen.

Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu «Digital Health»-Gesellschaften.