BB Entrepreneur Swiss Small & Mid (Lux)

Eigentümer- bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen

Solide Bilanzen, hohe Innovationskraft und Sicherheitsbewusstsein wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus

Unternehmen überzeugen mit hohen ESG-Scores

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Investment-Fokus

ISIN-Nr. LU1477743543

Der Fonds investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in der Schweiz, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit min. 20% der Stimmrechtsanteile massgeblich beeinflusst werden. Das Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten Unternehmen und konstruiert ein über Sektoren und Stil (Value, GARP, Growth) diversifiziertes Portfolio.

Indexierte Wertentwicklung (Stand: 22.10.2021)

NAV: CHF 220.76 (21.10.2021)


Fonds (Brutto)
01 Jan 2010 - 01 Jan 2010
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Rollierende Wertentwicklung (21.10.2021)

B-CHFBenchmark
21.10.2020 - 21.10.202135.49%30.67%
21.10.2019 - 21.10.202018.20%6.59%
21.10.2018 - 21.10.20191.03%7.27%
21.10.2017 - 21.10.2018-9.67%-3.91%

Annualisierte Wertentwicklung (21.10.2021)

B-CHFBenchmark
1 Jahr35.49%30.67%
3 Jahre17.34%14.28%
5 Jahren.a.n.a.
Seit Auflage p.a.12.33%12.20%

Kumulierte Wertentwicklung (21.10.2021)

B-CHFBenchmark
1M-0.89%-1.36%
YTD21.83%19.81%
1 Jahr35.49%30.67%
3 Jahre61.79%49.41%
5 Jahren.a.n.a.
Seit Auflage76.61%75.60%

Jährliche Wertentwicklung

B-CHFBenchmark
202019.52%8.07%
201925.91%30.42%
2018-22.78%-17.23%
201720.50%20.85%

Investment-Fokus

Der Fonds investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in der Schweiz, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit mindestens 20% der Stimmrechtsanteile kontrolliert und massgeblich beeinflusst werden. Die Eigenschaften solcher Unternehmen – fokussiertes Geschäftsmodell, kurze Entscheidungswege, nachhaltige Geschäftspolitik und starke Unternehmerkultur – führen zu Innovationseffizienz, hoher Produktqualität sowie starker Kundenbindung und sie wirken sich nachweislich positiv auf den Aktienkurs aus.

Das in diesem Anlagesegment erfahrene und in Unternehmerkreisen breit vernetzte Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten eigentümergeführten Unternehmen mit kleiner, mittlerer als auch grosser Marktkapitalisierung und konstruiert aus 25 bis 40 Titeln ein über Sektoren und Stil (Value, GARP, Growth) diversifiziertes Portfolio
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Anlageeignung & Risiko

Niedriges Risiko

Hohes Risiko

Der Fonds hat zum Ziel, ein langfristig attraktives und kompetitives Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er eignet sich daher besonders für Investoren mit einem Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren, die ihr Portfolio durch Anlagen in schweizerische eigentümergeführte Unternehmen diversifizieren wollen. Der Fonds weist die typischen Risiken auf, die sich aus Aktienanlagen ergeben.

Grunddaten

Investment ManagerBellevue Asset Management AG
DepotbankRBC Investor Services, Luxembourg
Fund AdministratorRBC Investor Services, Luxembourg
AuditorPriceWaterhouseCoopers
Lancierungsdatum30.11.2016
Jahresabschluss30. Jun
NAV BerechnungTäglich "Forward Pricing"
Zeichnungsfrist15:00 CET
Management Fee1.60%
Ausgabeaufschlag (max.)5.00%
ISIN-NummerLU1477743543
Valoren-Nummer33635331
BloombergBVBESBC LX
WKNA2ASDF
Gesamtkostenquote (TER)2.09% (30.09.2021)

Rechtliche Informationen

RechtsformSICAV luxemburgischen Rechts
Redemption periodTäglich

Kennzahlen (30.09.2021, Basiswährung CHF)

Beta0.95
Volatilität16.70
Tracking Error4.71
Active Share51.45
Korrelation0.96
Sharpe ratio0.93
Information ratio0.48
Jensen's alpha3.10
Anzahl POS.48

10 größte Positionen

Kuehne & Nagel
Lindt & Spruengli AG
VAT Group
Swissquote
Zur Rose Group
Bobst Group
Barry Callebaut
Flughafen Zürich
Straumann
Daetwyler
4.5%
3.7%
3.0%
2.9%
2.9%
2.8%
2.7%
2.7%
2.7%
2.6%

Marktkapitalisierung

0 - 1 bn
1 - 2 bn
2 - 5 bn
5 - 15 bn
> 20 bn
Others
9.0%
19.2%
25.7%
24.0%
18.1%
4.0%

Geografische Aufteilung

Schweiz
Österreich
Liechtenstein
Flüssige Mittel
92.8%
1.7%
0.8%
4.8%

Aufteilung nach Sektoren

Industrie
Basiskonsumgüter
Finanzwesen
IT
Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe
Gesundheitswesen
Konsumgüter
Nicht-Basiskonsumgüter
Flüssige Mittel
36.2%
14.4%
11.1%
10.6%
7.7%
6.6%
6.0%
2.5%
4.8%

Währung

CHF
100.0%

Chancen

  • Eigentümer-bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen.
  • Fokus, Verantwortungsbewusstsein, hohe Identifikation und persönliches finanzielles Engagement wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus.
  • Konservativere Finanzierung, geringere Verschuldung und höhere Risikofähigkeit im Vergleich zu Nicht-Familienunternehmen.
  • Mehrfach ausgezeichnetes Management Team mit langjährigem Erfolgsausweis bei eigentümergeführten Investitionen.
  • „Entrepreneurs for Entrepreneurs“ – die Bellevue Group zählt selbst zu den eigentümergeführten Unternehmen und ist mehrheitlich im Besitz der Mitarbeiter.

Risiken

  • Der Fonds investiert in Aktien. Aktien unterliegen Kursschwankungen und damit auch dem Risiko von Kursverlusten.
  • Aktien kleinerer Unternehmen werden generell in geringerem Umfang gehandelt und unterliegen grösseren Preisschwankungen als grössere Unternehmen.
  • Der Fonds kann einen Teil seines Vermögens in Finanzinstrumenten anlegen, die unter bestimmten Umständen ein relativ niedriges Liquiditätsniveau erreichen können, was sich auf die Liquidität des Fonds auswirken kann.
  • Bei eigentümergeführten Unternehmen besteht zusätzlich das Risiko im Rahmen der Nachfolgeregelung.
  • Der Fonds darf Derivatgeschäfte abschliessen. Dadurch erhöhte Chancen gehen mit erhöhtem Verlustrisiko einher.

Schweizer Small und Mid Caps beendeten den September gemessen am SPIEX 5% schwächer. Die weltweiten Aktienmärkte litten unter Gewinnmitnahmen (SXXR -3.3% in EUR, S&P500 -4.8% in USD, SPI -5.7% in CHF), Schuld daran sind die mögliche Insolvenz des chinesischen Immobilienriesen Evergrande, Inflationsrisiken und eine strengere Haltung des Fed. Zinsen stiegen rasch und Ölpreise kletterten auf ein neues Hoch von USD 79 je Barrel (+8% im September). Die Makrozahlen weckten mit Blick auf Lieferkettenengpässe keine Fantasien. Der Composite PMI für die Eurozone im September um 3 Punkte auf 56.1 Zähler und damit auf den niedrigsten Wert binnen 5 Monaten (die Erwartungen lagen bei 58.5), während der US Composite PMI um 0.9 Punkte auf 54.5 Zähler fiel. Vor diesem Hintergrund schnitten Zykliker und Value-Titel besser als Defensive- und Wachstumswerte ab, die gewöhnlich negativer auf steigende Zinsen reagieren. Medien (+14.4%), Finanzwerte (-2.2%) und Gesundheit (-3.1%) performten am besten, während Informationstechnologie (-11%), Grundstoffe (-9.8%) und Immobilien (-5.4%) am meisten hinterherhinkten.

Vor diesem Hintergrund büsste der Fonds im Berichtsmonat 4.7% (CHF / B-Anteile) an Wert ein, übertraf die Benchmark allerdings um 35 Bp. Die Rendite seit Jahresbeginn summiert sich damit auf 19.8%, was einer Outperformance ggü. dem SPIEX von 193 Bp entspricht.

Die grössten Gewinnbringer im September waren Flughafen Zürich (+9.7%), Aryzta (+9.6%) und VZ Holding (+6.8%). Flughafen Zürich schloss fester wie auch die meisten Reise- und Freizeit­titeln. Die Statistiken zum Luftverkehrsaufkommen fielen positiv aus. Wir rechnen damit, dass dieser Trend über die Herbstferien und die Weihnachtssaison hinaus anhält. Um ihre Start- und Landerechte nicht zu verlieren, besteht für Fluggesellschaften ab November eine 50%ige Nutzungspflicht der Slots. Die Flugbranche profitierte zudem von höheren Impfquoten und positivem Newsflow zu Mercks Corona-Wirkstoffkandidat. Auch Aryzta kam diese Aufhellung des Umfelds zugute, weshalb das Unternehmen ein positiveres Geschäftsergebnis für das Q4 2021 erwartet (Ende Juli). Nach Vorlage starker H1-Zahlen im August machte VZ Holding im Berichtsmonat etwas Boden gegenüber der Branche gut. Die Gruppe steigerte ihr Neukundengeschäft um 30% und der Neugeldzufluss um 52%, womit sie den Konsens um CHF 1 Mrd. übertraf. Das spricht für künftige Gewinne, obwohl die Vermögenszuwächse im H2 2021 aufgrund einer weniger starken Marktperformance geringer ausfallen dürften.

Die grössten Verlustbringer im Berichtsmonat waren Schindler (-15.1%), Kühne & Nagel (-4.7%) und Huber & Suhner (-11.9%). Die Aktie von Schindler geriet wegen der Evergrande-Krise, die sich negativ auf das Chinageschäft auswirken könnte, und steigender Zinsen kräftig unter Druck. Kühne & Nagel, das weiterhin Nutzniesser der anhaltend hohen Frachtraten ist, litt unter Gewinnmitnahmen infolge der Rotation aus Wachstumstiteln. Die Geschäftsleitung liess während unseres jüngsten Treffens durchblicken, dass die Frachtraten auf kurze Sicht und voraussichtlich auch im Jahr 2022 hoch bleiben, was auf eine weitere Anhebung der Konsensschätzungen schliessen lässt. Grossaktionär Metrohm veräusserte bei Huber & Suhner seinen langjährigen 10%-Anteil. Wir halten den Investment Case nach wie vor für intakt dank des Potenzials in den Bereichen 5G und Elektromobilität und der attraktiven Bewertung im Schweizer Industrieuniversum.

Die Einkaufsmanagerindizes schwächen sich ab und die Inflation steigt, beides bedingt durch Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage und Lieferkettenunterbrechungen. Das System wurde in den letzten 18 Monaten mehr oder weniger abgeschaltet und muss sich auf das neue Nachfrageniveau einstellen. JIT-Lieferketten sind nicht darauf ausgelegt, diesen Kickstart zu bewältigen. Die Spot-Inflation wird sich mit der Zeit normalisieren, auch wenn das absolute Niveau über dem vor der Pandemie liegen dürfte. Wir gehen nicht von einem Stagflationsszenario aus und rechnen mit einer Wachstumsrückkehr, begünstigt durch den starken Nachholbedarf infolge der Eindämmung von COVID-19 und der Beseitigung von Engpässen. Wir eröffneten eine neue Position in LastMinute.com. Das Online-Portal sollte von der Erholung des Freizeit- und Tourismustrends profitieren. Wir erwarten bis 2022 eine Rückkehr des Umsatzes auf Vorkrisenniveau und eine höhere Rentabilität dank tieferen Kosten. Zudem dürfte sich die Branche weiter konsolidieren. Angesichts der Wachstumsstärke, der hohen Rentabilität und soliden Cash-Generierung halten wir den Titel für attraktiv bewertet.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu und kann irreführend sein. Da der Teilfonds auf eine Währung lautet, die sich von der Basiswährung des Anlegers unterscheiden kann, können Wechselkursänderungen negative Auswirkungen auf Preise und Erträge haben. Die Wertentwicklung wird nach Abzug der Gebühren und sonstigen Kosten für die jeweilige Anteilsklasse über den Referenzzeitraum dargestellt. Alle Performanceangaben spiegeln die Wiederanlage von Dividenden wider und berücksichtigen nicht die bei der Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen anfallenden Kommissionen und Gebühren. Bei einem Anlagebetrag von EUR 1.000 über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von EUR 50 (5%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. Die Referenz-Benchmark dieser Klasse dient ausschliesslich dem Performancevergleich (reinvestierte Dividenden). Keine Benchmark ist direkt mit einem Teilfonds identisch, daher ist die Wertentwicklung einer Benchmark kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung des Teilfonds, mit dem sie verglichen wird. Es kann nicht garantiert werden, dass eine Rendite erzielt wird oder dass kein erheblicher Kapitalverlust entsteht. Alle Angaben in Basiswährung in %, berechnet nach der Total-Return / BVI-Methode.Mehr anzeigenWeniger anzeigen

  • Lead Portfolio Manager

    Birgitte Olsen

    Birgitte Olsen, CFA, Senior Portfolio Manager Aktien Europa, trat 2008 bei Bellevue Asset Management ein. Davor war sie über neun Jahre bei Generali Investments in Köln als Stellv. Leiterin für das Portfolio Management Aktien Europa zuständig. Als Fund Manager (DE und Skandivien) arbeitete sie 1997 und 1998 bei Vontobel Asset Management in Zürich. Birgitte Olsen startete ihre Karriere in der Finanzbranche 1994 als Sell-Side Analyst bei der Bank am Bellevue für die Sektoren Versicherungen und Pharma. Sie hat ein Studium in Finanz- und Rechnungswesen an der Universität St. Gallen abgeschlossen.
  • Portfolio Manager

    Michel Keusch

    Michel Keusch trat 2007 bei Bellevue Asset Management ein. Zuvor war er von 2003 bis 2007 bei Crédit Agricole Cheuvreux als Senior Analyst für Consumer Goods und Services tätig. Zwischen 1996 und 2003 arbeitete er als Senior-Aktienanalyst für Consumer Goods and Services bei Credit Suisse First Boston. Erste berufliche Erfahrung in der Consumer-Goods-Industrie sammelte Michel Keusch im Brand Management von Procter & Gamble und bei Fromageries Bel. Michel Keusch besitzt ein DESS/MBA in International Management der Universitäten von Strassburg, FRA, und Bath, UK.
  • Portfolio Manager

    Laurent Picard

    Laurent Picard kam 2018 zu Bellevue Asset Management. Zuvor war er als Finanzberater für Start-up-Unternehmen aus dem Internet- und Technologiesektor tätig. Von 2009-2016 war er bei Société Générale als Senior Equity Research Analyst für den Mediensektor beschäftigt. Davor bekleidete er bei UBS Warburg eine Position als Aktienanalyst für den Sektor IT-Services und Software und als Strategiespezialist für den französischen Aktienmarkt. Laurent Picard hat den Masterstudiengang in Finanztechnik an der Universität Paris X und der ESSEC Business School absolviert.
  • Product Specialist

    Loreno Ferrari

    Loreno Ferrari kam 2018 als Produktspezialist zu Bellevue Asset Management. Zuvor war er 3 Jahre als Investment Specialist bei UBS Asset Management und 8 Jahre bei der Zürcher Kantonalbank, zuletzt als Investment Advisor, tätig. Loreno hält einen Bachelor of Science (BSc) ZFH in Betriebsökonomie mit der Vertiefung in Banking and Finance. Zudem ist er Certified International Investment Analyst (CIIA) und hält das Certificate in ESG Investing von CFA UK.
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