Bellevue Sustainable Entrepreneur Europe (Lux)

Eigentümer- bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen

Solide Bilanzen, hohe Innovationskraft und Sicherheitsbewusstsein wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus

Unternehmen überzeugen mit hohen ESG-Scores

Entrepreneur Strategies DE

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Investment-Fokus

ISIN-Nr. LU1725387978

Der Fonds strebt die Erzielung eines langfristigen Kapitalwachstums an und investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in Europa, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit mindestens 20% der Stimmrechtsanteile kontrolliert werden. Langfristige Perspektiven, hohes Verantwortungsbewusstsein, ethisches Handeln, scharfes Umweltbewusstsein und tiefe Verschuldung zählen zu den Erfolgsfaktoren von nachhaltig-eigentümergeführten Unternehmen.

Indexierte Wertentwicklung (Stand: 20.01.2022)

NAV: EUR 155.72 (19.01.2022)


Fonds (Brutto)
01 Jan 2010 - 01 Jan 2010
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Rollierende Wertentwicklung (19.01.2022)

I2-EURBenchmark
19.01.2021 - 19.01.202214.61%20.44%
19.01.2020 - 19.01.20212.21%-1.86%
19.01.2019 - 19.01.202017.65%24.66%
19.01.2018 - 19.01.2019-12.70%-7.89%

Annualisierte Wertentwicklung (19.01.2022)

I2-EURBenchmark
1 Jahr14.61%20.44%
3 Jahre10.55%13.09%
Seit Auflage p.a.5.45%8.02%

Kumulierte Wertentwicklung (19.01.2022)

I2-EURBenchmark
1M0.33%1.53%
YTD-2.33%-1.38%
1 Jahr14.61%20.44%
3 Jahre35.20%44.74%
Seit Auflage24.58%37.61%

Jährliche Wertentwicklung

I2-EURBenchmark
202120.48%25.14%
20202.00%-1.99%
201921.43%26.82%
2018-15.05%-10.77%

Investment-Fokus

Der Fonds strebt die Erzielung eines langfristigen Kapitalwachstums an und investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in Europa, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit mindestens 20% der Stimmrechtsanteile kontrolliert werden. Langfristige Perspektiven, hohes Verantwortungsbewusstsein, ethisches Handeln, scharfes Umweltbewusstsein und tiefe Verschuldung zählen zu den Erfolgsfaktoren von nachhaltig-eigentümergeführten Unternehmen. Das erfahrene und in Unternehmerkreisen breit vernetzte Managementteam identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten eigentümergeführten Unternehmen mit mittlerer und grosser Marktkapitalisierung und konstruiert aus 35 bis 45 Titeln ein über Länder, Sektoren und Stil (Value, GARP, Growth) diversifiziertes Portfolio. Der Fonds berücksichtigt ESG-Faktoren bei der Umsetzung der AnlagezieleMehr anzeigenWeniger anzeigen

Anlageeignung & Risiko

SRRI

Niedriges Risiko

Hohes Risiko

Der Fonds hat zum Ziel, ein langfristig attraktives und kompetitives Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er eignet sich daher besonders für Investoren mit einem Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren, die ihr Portfolio durch Anlagen in europäische eigentümergeführte Unternehmen diversifizieren wollen. Der Fonds weist die typischen Risiken auf, die sich aus Aktienanlagen in Europa ergeben.

Grunddaten

Investment ManagerBellevue Asset ManagementAG
DepotbankRBC Investor Services, Luxembourg
Fund AdministratorRBC Investor Services, Luxembourg
AuditorPWC, Luxembourg
Lancierungsdatum30.04.2009
Jahresabschluss30. Jun
NAV BerechnungTäglich "Forward Pricing"
Zeichnungsfrist15:00 CET
Management Fee0.80%
Ausgabeaufschlag (max.)5.00%
ISIN-NummerLU1725387978
Valoren-Nummer39331673
BloombergBELBI2E LX
WKNA2H8LH
Gesamtkostenquote (TER)1.37% (31.12.2021)

Rechtliche Informationen

RechtsformSICAV luxemburgischen Rechts
Redemption periodTäglich

10 größte Positionen

Publicis Groupe
Bankinter
Stora Enso
Sopra Steria
Credit Agricole
SKF AB
Carrefour
Swatch
ASM International
Alten
3.4%
3.0%
3.0%
2.9%
2.8%
2.8%
2.7%
2.7%
2.7%
2.6%

Marktkapitalisierung

1 - 2 bn
2 - 5 bn
5 - 15 bn
15 - 20 bn
> 20 bn
Others
2.7%
14.3%
44.4%
7.2%
29.7%
1.7%

Geografische Aufteilung

Frankreich
Schweiz
Deutschland
Schweden
Spanien
Italien
Niederlande
Finnland
Norwegen
Dänemark
Grossbritannien
Belgien
Portugal
Luxembourg
Flüssige Mittel
26.1%
12.7%
10.7%
9.4%
9.0%
6.1%
4.3%
4.2%
4.2%
3.3%
2.8%
2.6%
2.5%
1.1%
1.1%

Aufteilung nach Sektoren

Industrie
Konsumgüter
Basiskonsumgüter
IT
Finanzwesen
Gesundheitswesen
Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe
Energie
Kommunikationsdienste
Flüssige Mittel
20.7%
16.2%
13.1%
12.0%
11.7%
10.6%
6.4%
4.5%
3.7%
1.1%

Chancen

  • Eigentümer-bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen.
  • Ökonomische Nachhaltigkeit: Tiefe Verschuldung, hoher Innovationsgrad, stabiles Wachstum sowie starke Margen.
  • Soziale Verantwortung, ethisches Handeln und scharfes Umweltbewusstsein sind prägende Entrepreneur-Werte.
  • Mehrfach ausgezeichnetes Management Team mit langjährigem Erfolgsausweis bei eigentümergeführten Investitionen.
  • „Entrepreneurs for Entrepreneurs“ – die Bellevue Group zählt selbst zu den eigentümergeführten Unternehmen und ist mehrheitlich im Besitz der Mitarbeiter.

Risiken

  • Der Fonds investiert in Aktien. Aktien unterliegen Kursschwankungen und damit auch dem Risiko von Kursverlusten.
  • Der Fonds kann einen Teil seines Vermögens in Finanzinstrumenten anlegen, die unter bestimmten Umständen ein relativ niedriges Liquiditätsniveau erreichen können, was sich auf die Liquidität des Fonds auswirken kann.
  • Der Fonds investiert in Fremdwährungen, damit verbunden sind entsprechende Währungsrisiken gegenüber der investierten Basiswährung.
  • Bei eigentümergeführten Unternehmen besteht zusätzlich das Risiko im Rahmen der Nachfolgeregelung.
  • Der Fonds darf Derivatgeschäfte abschliessen. Dadurch erhöhte Chancen gehen mit erhöhtem Verlustrisiko einher.

Europäische Aktien schlossen im Dezember gemessen am SXXR 5.6% fester. Unbeeindruckt von den neuen COVID-19-Beschränkungen nach der Omikron-getriebenen Korrektur erholten sich Aktien, wobei Europa mit eine bessere Performance bot als die US- und asiatischen Märkte. Die Konjunkturumfragen blieben auf hohem Niveau. Der Flash Eurozone PMI Composite sank leicht auf 53.4 Punkte. Der Anstieg der Inflation und die Ankündigung einer Normalisierung der Zentralbankenpolitik führten in den meisten Regionen zu höheren Anleiherenditen. Auch die Ölpreise notierten fester, liegen aber unter ihrem Höchststand von USD 83.5/Barrel Ende Oktober. Auf Sektorebene warteten Reisen & Freizeit (+13.5%), Grundstoffe (+7.9%) sowie Nahrungsmittel, Getränke & Tabak (+7.9%) mit der besten Performance auf, derweil Immobilien (+1.4%), Drogerien & Kosmetikfach-/Lebens-mittelgeschäfte (+2.0%) und Technologie (+2.9%) die Schlusslichter bildeten. Vor diesem Hintergrund legte der Fonds 4.6% zu, verfehlte seine Benchmark allerdings um 110 Bp.

Die grössten Verlierer im Berichtsmonat waren Ipsen (-6.6%), ASM International (-2.0%) und Fineco Bank (-2.3%). Ipsen litt unter Gewinnmitnahmen nach Bekanntgabe einer Lizenzvereinbarung mit Genfit für Elafibranor. Der Deal, der ein stark umworbenes Marktsegment betrifft, war zwar verhältnismässig teuer, stärkte aber Ipsens Pipeline im Bereich seltener Erkrankungen deutlich. Nach einer starken Kursentwicklung im Jahr 2021 (+121%) schloss die Aktie von ASM Int. etwas schwächer. Die Meldungen aus dem Sektor fallen jedoch weiterhin sehr optimistisch aus, wie die Resonanz der Unternehmen auf der jüngsten Fachmesse «SEMICON West» gezeigt hat. Sie deutet auf eine bis 2024 zunehmend starke Nachfrage nach Wafern bei anhaltendem Angebotsdefizit hin, was vor allem Anlagenhersteller begünstigen dürfte.

Die grössten Performancebeiträge im Berichtsmonat leisteten Husqvarna (+12.9%), Dürr (+14.2%) und Ferrovial (+12.2%). Husqvarna veröffentlichte während seiner CMD neue Ziele. Das Umsatzwachstum wurde von zuvor 4-4.5% auf 5% pro Jahr angehoben, wobei angestrebt wird, die Zahl der Robotermäher zu verdoppeln und den Anteil der elektrifizierten Produkte innerhalb von fünf Jahren von 38% auf 67% zu erhöhen. Auch das Margenziel wurde von 10% auf 13% erhöht. Nach einem überzeugenden CMD Anfang November profitierte Dürr von einer guten Geschäftsdynamik sowie positiven langfristigen Perspektiven dank CO2-senkende Produktlösungen. Mit seiner 25%-Beteiligung an Heathrow Airport profitierte Ferrovial von der Anhebung der 2021-EBITDA-Erwartungen, die deutlich über der bisherigen Schätzung und den Konsenserwartungen liegt.

Mit Blick auf 2022 haben europäische Aktien eine echte Chance auf Outperformance. Die heimische Wirtschaft entwickelt sich gut und die jüngsten makroökonomischen Überraschungsindizes sind gut orientiert. Mit einem konsensualen 2022-BIP-Wachstum von 4% dürfte Europa die USA überflügeln und auch eine wesentlich günstigere Inflationserwartung zulassen. Dies dürfte sich in einem soliden Gewinnwachstum und überdurchschnittlichen Aktienrenditen niederschlagen. Auch potenziellen Margendruck infolge von Kostensteigerungen betrachten wir gelassener, da Unternehmen in einem Umfeld prozyklischer Inflation, d.h. von steigender Nachfrage getrieben, diese mit wenig Gegendruck weitergeben können.

Wir sehen weiterhin grosse Alpha-Chancen in der Value-Kategorie wegen der immer noch extremen Bewertungsstreuung. Unsere Value-Bias hat sich in der zweiten Jahreshälfte nicht ausgezahlt, aber das Jahr 2021 markiert eine erste Abkehr der Anleger vom hohen konsensualen EPS-Wachstum hin zu Value.

Nachhaltigkeit spielt eine immer wichtigere Rolle bei der Bewertung von Anlagerisiken und -renditen. Sie sollten im kommenden Jahr mehr Kommunikation zu diesem umfangreichen Thema erwarten, da wir uns mit den Nachhaltigkeitszielen von Unternehmen und deren Integration in unsere Stock-Picking-Analyse beschäftigen.

Auch 2022 möchten wir uns auf GARP, Value und Qualität fokussieren – wobei letzt-genanntes unseren Entrepreneur-Stil stark definiert. Rund 40% der Unternehmen in unserem Anlageuniversum verfügen über Nettoliquidität. Damit sichern sie Investitionen, F&E, M&A-Aktivitäten, Wachstum und Dividenden und generieren Shareholder-Value. Wir danken Ihnen für Ihr Vertrauen und wünschen Ihnen alles Gute für 2022!

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu und kann irreführend sein. Da der Teilfonds auf eine Währung lautet, die sich von der Basiswährung des Anlegers unterscheiden kann, können Wechselkursänderungen negative Auswirkungen auf Preise und Erträge haben. Die Wertentwicklung wird nach Abzug der Gebühren und sonstigen Kosten für die jeweilige Anteilsklasse über den Referenzzeitraum dargestellt. Alle Performanceangaben spiegeln die Wiederanlage von Dividenden wider und berücksichtigen nicht die bei der Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen anfallenden Kommissionen und Gebühren. Bei einem Anlagebetrag von EUR 1.000 über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von EUR 50 (5%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. Die Referenz-Benchmark dieser Klasse dient ausschliesslich dem Performancevergleich (reinvestierte Dividenden). Keine Benchmark ist direkt mit einem Teilfonds identisch, daher ist die Wertentwicklung einer Benchmark kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung des Teilfonds, mit dem sie verglichen wird. Es kann nicht garantiert werden, dass eine Rendite erzielt wird oder dass kein erheblicher Kapitalverlust entsteht. Alle Angaben in Basiswährung in %, berechnet nach der Total-Return / BVI-Methode.Mehr anzeigenWeniger anzeigen

Rating

  • Lead Portfolio Manager

    Birgitte Olsen

    Birgitte Olsen, CFA, Senior Portfolio Manager Aktien Europa, trat 2008 bei Bellevue Asset Management ein. Davor war sie über neun Jahre bei Generali Investments in Köln als Stellv. Leiterin für das Portfolio Management Aktien Europa zuständig. Als Fund Manager (DE und Skandivien) arbeitete sie 1997 und 1998 bei Vontobel Asset Management in Zürich. Birgitte Olsen startete ihre Karriere in der Finanzbranche 1994 als Sell-Side Analyst bei der Bank am Bellevue für die Sektoren Versicherungen und Pharma. Sie hat ein Studium in Finanz- und Rechnungswesen an der Universität St. Gallen abgeschlossen.
  • Portfolio Manager

    Michel Keusch

    Michel Keusch trat 2007 bei Bellevue Asset Management ein. Zuvor war er von 2003 bis 2007 bei Crédit Agricole Cheuvreux als Senior Analyst für Consumer Goods und Services tätig. Zwischen 1996 und 2003 arbeitete er als Senior-Aktienanalyst für Consumer Goods and Services bei Credit Suisse First Boston. Erste berufliche Erfahrung in der Consumer-Goods-Industrie sammelte Michel Keusch im Brand Management von Procter & Gamble und bei Fromageries Bel. Michel Keusch besitzt ein DESS/MBA in International Management der Universitäten von Strassburg, FRA, und Bath, UK.
  • Portfolio Manager

    Laurent Picard

    Laurent Picard kam 2018 zu Bellevue Asset Management. Zuvor war er als Finanzberater für Start-up-Unternehmen aus dem Internet- und Technologiesektor tätig. Von 2009-2016 war er bei Société Générale als Senior Equity Research Analyst für den Mediensektor beschäftigt. Davor bekleidete er bei UBS Warburg eine Position als Aktienanalyst für den Sektor IT-Services und Software und als Strategiespezialist für den französischen Aktienmarkt. Laurent Picard hat den Masterstudiengang in Finanztechnik an der Universität Paris X und der ESSEC Business School absolviert.
  • Product Specialist

    Loreno Ferrari

    Loreno Ferrari kam 2018 als Produktspezialist zu Bellevue Asset Management. Zuvor war er 3 Jahre als Investment Specialist bei UBS Asset Management und 8 Jahre bei der Zürcher Kantonalbank, zuletzt als Investment Advisor, tätig. Loreno hält einen Bachelor of Science (BSc) ZFH in Betriebsökonomie mit der Vertiefung in Banking and Finance. Zudem ist er Certified International Investment Analyst (CIIA) und hält das Certificate in ESG Investing von CFA UK.
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