BB Entrepreneur Swiss Small & Mid (Lux)

Eigentümer- bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen

Solide Bilanzen, hohe Innovationskraft und Sicherheitsbewusstsein wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus

Unternehmen überzeugen mit hohen ESG-Scores

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Investment-Fokus

ISIN-Nr. LU1477743469

Der Fonds investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in der Schweiz, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit min. 20% der Stimmrechtsanteile massgeblich beeinflusst werden. Das Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten Unternehmen und konstruiert ein über Sektoren diversifiziertes Portfolio.

Indexierte Wertentwicklung (Stand: 24.09.2021)

NAV: CHF 234.55 (23.09.2021)


Fonds (Brutto)
01 Jan 2010 - 01 Jan 2010
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Rollierende Wertentwicklung (23.09.2021)

I-CHFBenchmark
23.09.2020 - 23.09.202141.62%35.72%
23.09.2019 - 23.09.202019.17%6.44%
23.09.2018 - 23.09.2019-9.06%-2.03%
23.09.2017 - 23.09.20181.70%5.73%

Annualisierte Wertentwicklung (23.09.2021)

I-CHFBenchmark
1 Jahr41.62%35.72%
3 Jahre15.31%12.24%
5 Jahren.a.n.a.
Seit Auflage p.a.13.96%13.07%

Kumulierte Wertentwicklung (23.09.2021)

I-CHFBenchmark
1M1.75%0.37%
YTD25.81%23.30%
1 Jahr41.62%35.72%
3 Jahre53.48%41.52%
5 Jahren.a.n.a.
Seit Auflage87.64%80.73%

Jährliche Wertentwicklung

I-CHFBenchmark
202020.36%8.07%
201926.80%30.42%
2018-22.28%-17.23%
201721.37%20.85%

Investment-Fokus

Der Fonds investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in der Schweiz, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit mindestens 20% der Stimmrechtsanteile kontrolliert und massgeblich beeinflusst werden. Die Eigenschaften solcher Unternehmen – fokussiertes Geschäftsmodell, kurze Entscheidungswege, nachhaltige Geschäftspolitik und starke Unternehmerkultur – führen zu Innovationseffizienz, hoher Produktqualität sowie starker Kundenbindung und sie wirken sich nachweislich positiv auf den Aktienkurs aus.

Das in diesem Anlagesegment erfahrene und in Unternehmerkreisen breit vernetzte Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten eigentümergeführten Unternehmen mit kleiner, mittlerer als auch grosser Marktkapitalisierung und konstruiert aus 25 bis 40 Titeln ein über Sektoren diversifiziertes Portfolio
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Anlageeignung & Risiko

Niedriges Risiko

Hohes Risiko

Der Fonds hat zum Ziel, ein langfristig attraktives und kompetitives Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er eignet sich daher besonders für Investoren mit einem Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren, die ihr Portfolio durch Anlagen in schweizerische eigentümergeführte Unternehmen diversifizieren wollen. Der Fonds weist die typischen Risiken auf, die sich aus Aktienanlagen ergeben.

Grunddaten

Investment ManagerBellevue Asset Management AG
DepotbankRBC Investor Services, Luxembourg
Fund AdministratorRBC Investor Services, Luxembourg
AuditorPriceWaterhouseCoopers
Lancierungsdatum30.11.2016
Jahresabschluss30. Jun
NAV BerechnungTäglich "Forward Pricing"
Zeichnungsfrist15:00 CET
Management Fee0.90%
Ausgabeaufschlag (max.)5.00%
ISIN-NummerLU1477743469
Valoren-Nummer33635329
BloombergBVBESIC LX
WKNA2ASDE
Gesamtkostenquote (TER)2.10% (31.08.2021)

Rechtliche Informationen

RechtsformSICAV luxemburgischen Rechts
Redemption periodTäglich

Kennzahlen (31.08.2021, Basiswährung CHF)

Beta0.95
Volatilität16.50
Tracking Error4.74
Active Share50.32
Korrelation0.96
Sharpe ratio0.99
Information ratio0.45
Jensen's alpha3.09
Anzahl POS.48

10 größte Positionen

Kuehne & Nagel
Lindt & Spruengli AG
Swissquote
Zur Rose Group
VAT Group
Straumann
Barry Callebaut
Flughafen Zürich
Bobst Group
Gurit
5.5%
3.7%
3.4%
3.2%
3.2%
2.8%
2.8%
2.8%
2.8%
2.7%

Marktkapitalisierung

0 - 1 bn
1 - 2 bn
2 - 5 bn
5 - 15 bn
15 - 20 bn
> 20 bn
Others
7.0%
16.3%
31.9%
19.5%
4.2%
16.4%
4.8%

Geografische Aufteilung

Schweiz
Österreich
Liechtenstein
Übrige
Flüssige Mittel
94.3%
1.7%
0.8%
0.9%
2.3%

Aufteilung nach Sektoren

Industrie
Basiskonsumgüter
IT
Finanzwesen
Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe
Gesundheitswesen
Konsumgüter
Übrige
Flüssige Mittel
35.7%
14.7%
13.3%
11.2%
8.4%
7.1%
6.2%
0.9%
2.3%

Währung

CHF
100.0%

Chancen

  • Eigentümer-bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen.
  • Fokus, Verantwortungsbewusstsein, hohe Identifikation und persönliches finanzielles Engagement wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus.
  • Konservativere Finanzierung, geringere Verschuldung und höhere Risikofähigkeit im Vergleich zu Nicht-Familienunternehmen.
  • Mehrfach ausgezeichnetes Management Team mit langjährigem Erfolgsausweis bei eigentümergeführten Investitionen.
  • „Entrepreneurs for Entrepreneurs“ – die Bellevue Group zählt selbst zu den eigentümergeführten Unternehmen und ist mehrheitlich im Besitz der Mitarbeiter.

Risiken

  • Der Fonds investiert in Aktien. Aktien unterliegen Kursschwankungen und damit auch dem Risiko von Kursverlusten.
  • Aktien kleinerer Unternehmen werden generell in geringerem Umfang gehandelt und unterliegen grösseren Preisschwankungen als grössere Unternehmen.
  • Der Fonds kann einen Teil seines Vermögens in Finanzinstrumenten anlegen, die unter bestimmten Umständen ein relativ niedriges Liquiditätsniveau erreichen können, was sich auf die Liquidität des Fonds auswirken kann.
  • Bei eigentümergeführten Unternehmen besteht zusätzlich das Risiko im Rahmen der Nachfolgeregelung.
  • Der Fonds darf Derivatgeschäfte abschliessen. Dadurch erhöhte Chancen gehen mit erhöhtem Verlustrisiko einher.

Schweizer Small und Mid-Caps beendeten den August 2.5% fester in Einklang mit den globalen Aktienmärkten (SXXR +2.2%, S&P500 +2.9% in USD). Ungeachtet der nachlassenden weltweiten Wachstumsdynamik wegen der Delta-Variante und Lieferengpässen profitierten die Märkte von der hervorragenden Berichtssaison und der gelasseneren Haltung der Zentralbanken. Der PMI Composite für die Eurozone sank im August geringfügig auf 59.5 Punkte von 60.6 im Juli. Die Inflation in der Eurozone stieg auf 3% und liegt damit über dem erwarteten Anstieg von 2.7%. Das wirkte sich kaum auf die Anleiherenditen aus, was darauf schliessen lässt, dass das Argument eines transitorischen Inflationsanstiegs weiterhin zentral ist. Auf Sektorebene boten Basiskonsumgüter (+6.1%), Versorger (+6%) und Kommunikationsdienstleistungen (+5.8%) die beste Performance. Im Gegensatz dazu stellten Nicht-Basiskonsumgüter (-2.4%), Finanzen (+1.2%) und Informationstechnologie (+1.4%) die Schlusslichter dar.

Vor diesem Hintergrund legte der Fonds im Berichtsmonat 2.9% (CHF / B-Anteile) zu und übertraf den Vergleichsindex um 36 Bps. Die grössten Gewinnbringer im August waren Swissquote (+20.2%), PolyPeptide (+34.4%) und Zur Rose (+16.9%). Swissquote bestätigte mit ihrem Zweitquartalsergebnis ihre hervorragenden vorläufigen Zahlen und hob ihre Jahresprognose an. Zu den wichtigen positiven Überraschungen zählte neben dem Neukundengeschäft (ca. 55 000 Neukunden) und dem Neugeldzufluss (CHF 5 Mrd.) das starke Ertragswachstum im hochprofitablen Geschäft mit Kryptowährungen, das die Erwartungen deutlich übertraf. PolyPeptide veröffentlichte sehr gute Halbjahresergebnisse mit einem starken Umsatzwachstum von 54%, getrieben durch steigende Umsatzvolumina infolge von Fortschritten bei Late-Stage-Projekten und beachtliche Novavax-Beiträgen. In Anbetracht eines starken operativen Hebels wird dank eines höheren Wachstums für das Gesamtjahr ein Anstieg der EBITDA-Marge auf 32% erwartet. Zur Rose profitierte von positiven Äusserungen des Managements und dem Vertrauen in die rechtzeitige Einführung der E-Rezepte in Deutschland, im Gegensatz zu bestimmten, unlängst negativen Markterwartungen.

Die grössten Verlustbringer im Berichtsmonat waren Cembra (-28.9%), Gurit (-7.7%) und Logitech (-5.5%). Migros beendete überraschend seine Partnerschaft mit Cembra für die Cumulus-Kreditkarte per Ende Juni 2022. Die Cumulus-Karte macht etwa 85% des gesamten Kreditkartengeschäfts oder ungefähr 50% des Konzernumsatzes aus, somit ist der Schaden erheblich. Cembra verliert dadurch vermutlich nicht alle Bestandskunden, dürfte aber jedes Jahr mit einer beachtlichen Abwanderung zu kämpfen haben. Der jüngste Nachrichtenfluss in China belastete Swatch und den ganzen Luxusgütersektor, der im Monatsverlauf zweistellige Verluste verzeichnete. Im Fokus standen die Äusserungen von Präsident Xi Jinping zur Förderung «gemeinsamen Wohlstands» und Regulierung bzw. Umverteilung exzessiv hoher Einkommen. Während auf chinesische Staatsbürger ca. ein Drittel der Luxusgüterausgaben weltweit entfällt, spielt die aufstrebende Mittelschicht eine deutlich wichtigere Rolle als UHNWI, auf die ungefähr 5% der Ausgaben entfallen. Die allgemeine Ungewissheit führte nach einer starken Entwicklung zu Gewinnmitnahmen. Logitech gab im Anschluss der Q2 Zahlen von Zoom Video Communications nach, angesichts von Ängsten einer Wachstumsverlangsamung in Zusammenhang mit der Wirtschaftswiedereröffnung. Wir halten das für übertrieben, da im Bereich der Videokonferenzausrüstung nach wie vor ein starker Investitionsbedarf besteht.

Der Aktienmarkt befindet sich zwar auf einem hohen absoluten Bewertungsniveau, was aber in Anbetracht der tiefer Zinsen, lockerer Geldpolitik und reichhaltige Liquidität absolut berechtigt ist. Die Geldversorgung heute ist höher als vor der Pandemie. Interessanterweise haben sich die Forward-KGVs rückläufig entwickelt, da die Kurse nicht mit den positiven Gewinnrevisionen Schritt halten. Im Schnitt und ungeachtet der starken Marktperformance sind die 12-Monats-Forward-KGV seit Jahresbeginn geschrumpft. Die Notenbanken passen ihre Exit-Strategien mit Blick auf die Eindämmung des Delta-Virus und die Wiedereinstellungstrends an, was eine langsamere, aber dauerhaftere Erholung begünstigen sollte. Unser Portfolio kombiniert deshalb zu 25% Value und 75% Wachstum und fokussiert sich schwerpunktmässig nach wie vor auf fundamentales Stockpicking. Wir nutzten den Kursrückgang von Gurit um unsere Position wieder aufzustocken.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu und kann irreführend sein. Da der Teilfonds auf eine Währung lautet, die sich von der Basiswährung des Anlegers unterscheiden kann, können Wechselkursänderungen negative Auswirkungen auf Preise und Erträge haben. Die Wertentwicklung wird nach Abzug der Gebühren und sonstigen Kosten für die jeweilige Anteilsklasse über den Referenzzeitraum dargestellt. Alle Performanceangaben spiegeln die Wiederanlage von Dividenden wider und berücksichtigen nicht die bei der Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen anfallenden Kommissionen und Gebühren. Bei einem Anlagebetrag von EUR 1.000 über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von EUR 50 (5%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. Die Referenz-Benchmark dieser Klasse dient ausschliesslich dem Performancevergleich (reinvestierte Dividenden). Keine Benchmark ist direkt mit einem Teilfonds identisch, daher ist die Wertentwicklung einer Benchmark kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung des Teilfonds, mit dem sie verglichen wird. Es kann nicht garantiert werden, dass eine Rendite erzielt wird oder dass kein erheblicher Kapitalverlust entsteht. Alle Angaben in Basiswährung in %, berechnet nach der Total-Return / BVI-Methode.Mehr anzeigenWeniger anzeigen

  • Lead Portfolio Manager

    Birgitte Olsen

    Birgitte Olsen, CFA, Senior Portfolio Manager Aktien Europa, trat 2008 bei Bellevue Asset Management ein. Davor war sie über neun Jahre bei Generali Investments in Köln als Stellv. Leiterin für das Portfolio Management Aktien Europa zuständig. Als Fund Manager (DE und Skandivien) arbeitete sie 1997 und 1998 bei Vontobel Asset Management in Zürich. Birgitte Olsen startete ihre Karriere in der Finanzbranche 1994 als Sell-Side Analyst bei der Bank am Bellevue für die Sektoren Versicherungen und Pharma. Sie hat ein Studium in Finanz- und Rechnungswesen an der Universität St. Gallen abgeschlossen.
  • Portfolio Manager

    Michel Keusch

    Michel Keusch trat 2007 bei Bellevue Asset Management ein. Zuvor war er von 2003 bis 2007 bei Crédit Agricole Cheuvreux als Senior Analyst für Consumer Goods und Services tätig. Zwischen 1996 und 2003 arbeitete er als Senior-Aktienanalyst für Consumer Goods and Services bei Credit Suisse First Boston. Erste berufliche Erfahrung in der Consumer-Goods-Industrie sammelte Michel Keusch im Brand Management von Procter & Gamble und bei Fromageries Bel. Michel Keusch besitzt ein DESS/MBA in International Management der Universitäten von Strassburg, FRA, und Bath, UK.
  • Portfolio Manager

    Laurent Picard

    Laurent Picard kam 2018 zu Bellevue Asset Management. Zuvor war er als Finanzberater für Start-up-Unternehmen aus dem Internet- und Technologiesektor tätig. Von 2009-2016 war er bei Société Générale als Senior Equity Research Analyst für den Mediensektor beschäftigt. Davor bekleidete er bei UBS Warburg eine Position als Aktienanalyst für den Sektor IT-Services und Software und als Strategiespezialist für den französischen Aktienmarkt. Laurent Picard hat den Masterstudiengang in Finanztechnik an der Universität Paris X und der ESSEC Business School absolviert.
  • Product Specialist

    Loreno Ferrari

    Loreno Ferrari kam 2018 als Produktspezialist zu Bellevue Asset Management. Zuvor war er 3 Jahre als Investment Specialist bei UBS Asset Management und 8 Jahre bei der Zürcher Kantonalbank, zuletzt als Investment Advisor, tätig. Loreno hält einen Bachelor of Science (BSc) ZFH in Betriebsökonomie mit der Vertiefung in Banking and Finance. Zudem ist er Certified International Investment Analyst (CIIA) und hält das Certificate in ESG Investing von CFA UK.
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