BB Entrepreneur Europe (Lux)

Eigentümer- bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen

Solide Bilanzen, hohe Innovationskraft und Sicherheitsbewusstsein wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus

Unternehmen überzeugen mit hohen ESG-Scores

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Investment-Fokus

ISIN-Nr. LU0810317205

Der Fonds investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in Europa, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit min. 20% der Stimmrechtsanteile massgeblich beeinflusst werden. Das Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten Unternehmen und konstruiert ein über Länder und Sektoren diversifiziertes Portfolio.

Indexierte Wertentwicklung (Stand: 26.10.2021)

NAV: EUR 187.96 (25.10.2021)


Fonds (Brutto)
01 Jan 2010 - 01 Jan 2010
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Rollierende Wertentwicklung (25.10.2021)

AB-EURBenchmark
25.10.2020 - 25.10.202125.11%33.13%
25.10.2019 - 25.10.2020-2.35%-6.25%
25.10.2018 - 25.10.20195.22%15.45%
25.10.2017 - 25.10.2018-8.62%-5.68%

Annualisierte Wertentwicklung (25.10.2021)

AB-EURBenchmark
1 Jahr25.11%33.13%
3 Jahre8.19%12.65%
5 Jahre6.97%9.34%
Seit Auflage p.a.7.12%9.45%

Kumulierte Wertentwicklung (25.10.2021)

AB-EURBenchmark
1M-1.33%2.05%
YTD13.85%20.68%
1 Jahr25.11%33.13%
3 Jahre26.65%43.00%
5 Jahre40.11%56.32%
Seit Auflage88.88%130.35%

Jährliche Wertentwicklung

AB-EURBenchmark
20201.15%-1.99%
201920.40%26.82%
2018-15.74%-10.77%
201714.07%10.58%

Investment-Fokus

Der Fonds investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in Europa, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit mindestens 20% der Stimmrechtsanteile kontrolliert und massgeblich beeinflusst werden. Die Eigenschaften solcher Unternehmen – fokussiertes Geschäftsmodell, kurze Entscheidungswege, nachhaltige Geschäftspolitik und starke Unternehmerkultur – führen zu Innovationseffizienz, hoher Produktqualität sowie starker Kundenbindung und sie wirken sich nachweislich positiv auf den Aktienkurs aus. Das in diesem Anlagesegment erfahrene und in Unternehmerkreisen breit vernetzte Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten eigentümergeführten Unternehmen mit kleiner, mittlerer als auch grosser Marktkapitalisierung und konstruiert aus 30 bis 40 Titeln ein über Länder und Sektoren diversifiziertes Portfolio.Mehr anzeigenWeniger anzeigen

Anlageeignung & Risiko

Niedriges Risiko

Hohes Risiko

Der Fonds hat zum Ziel, ein langfristig attraktives und kompetitives Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er eignet sich daher besonders für Investoren mit einem Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren, die ihr Portfolio durch Anlagen in europäische eigentümergeführte Unternehmen diversifizieren wollen. Der Fonds weist die typischen Risiken auf, die sich aus Aktienanlagen in Europa ergeben.

Grunddaten

Investment ManagerBellevue Asset ManagementAG
DepotbankRBC Investor Services, Luxembourg
Fund AdministratorRBC Investor Services, Luxembourg
AuditorPWC, Luxembourg
Lancierungsdatum30.04.2009
Jahresabschluss30. Jun
NAV BerechnungTäglich "Forward Pricing"
Zeichnungsfrist15:00 CET
Management Fee1.60%
Ausgabeaufschlag (max.)5.00%
ISIN-NummerLU0810317205
Valoren-Nummer19130581
BloombergBELBBAB LX
WKNA1J2U9
Gesamtkostenquote (TER)2.21% (30.09.2021)

Rechtliche Informationen

RechtsformSICAV luxemburgischen Rechts

Kennzahlen (30.09.2021, Basiswährung EUR)

Beta0.91
Volatilität18.40
Tracking Error6.50
Active Share90.70
Korrelation0.94
Sharpe ratio0.32
Information ratio-0.78
Jensen's alpha-4.65
Anzahl POS.45

10 größte Positionen

ASM International
Merck
Publicis Groupe
Sopra Steria
Lundin Petroleum
Subsea 7
SKF AB
Alten
Credit Agricole
Davide Campari
3.7%
3.5%
3.1%
2.9%
2.9%
2.9%
2.8%
2.8%
2.7%
2.7%

Marktkapitalisierung

1 - 2 bn
2 - 5 bn
5 - 15 bn
15 - 20 bn
> 20 bn
Others
0.8%
22.5%
40.0%
10.6%
19.9%
6.2%

Geografische Aufteilung

Frankreich
Deutschland
Schweden
Spanien
Niederlande
Dänemark
Norwegen
Grossbritannien
Schweiz
Italien
Finnland
Portugal
Belgien
Luxembourg
Flüssige Mittel
25.3%
11.5%
10.4%
7.7%
6.4%
5.6%
5.3%
4.9%
4.7%
3.7%
3.4%
2.6%
2.4%
1.7%
4.7%

Aufteilung nach Sektoren

Industrie
Basiskonsumgüter
Konsumgüter
IT
Gesundheitswesen
Finanzwesen
Energie
Kommunikationsdienste
Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe
Flüssige Mittel
19.6%
15.7%
13.3%
11.7%
10.9%
10.4%
5.8%
4.7%
3.4%
4.7%

Währung

EUR
SEK
DKK
NOK
GBP
CHF
69.2%
10.4%
5.6%
5.3%
4.9%
4.7%

Chancen

  • Eigentümer-bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen.
  • Fokus, Verantwortungsbewusstsein, hohe Identifikation und persönliches finanzielles Engagement wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus.
  • Konservativere Finanzierung, geringere Verschuldung und höhere Risikofähigkeit im Vergleich zu Nicht-Familienunternehmen.
  • Mehrfach ausgezeichnetes Management Team mit langjährigem Erfolgsausweis bei eigentümergeführten Investitionen.
  • „Entrepreneurs for Entrepreneurs“ – die Bellevue Group zählt selbst zu den eigentümergeführten Unternehmen und ist mehrheitlich im Besitz der Mitarbeiter.

Risiken

  • Der Fonds investiert in Aktien. Aktien unterliegen Kursschwankungen und damit auch dem Risiko von Kursverlusten.
  • Der Fonds kann einen Teil seines Vermögens in Finanzinstrumenten anlegen, die unter bestimmten Umständen ein relativ niedriges Liquiditätsniveau erreichen können, was sich auf die Liquidität des Fonds auswirken kann.
  • Der Fonds investiert in Fremdwährungen, damit verbunden sind entsprechende Währungsrisiken gegenüber der investierten Basiswährung.
  • Bei eigentümergeführten Unternehmen besteht zusätzlich das Risiko im Rahmen der Nachfolgeregelung.
  • Der Fonds darf Derivatgeschäfte abschliessen. Dadurch erhöhte Chancen gehen mit erhöhtem Verlustrisiko einher.

Europäische Aktien gaben im September gemessen am SXXR 3.3% nach, übertrafen damit aber die amerikanischen und globalen Marktindizes. Zunächst galten die Sorgen der möglichen Insolvenz des chinesischen Immobilienriesen Evergrande, später den Inflationsrisiken und einer strafferen Haltung des Fed und den rasch steigenden Zinsen. Auch die Rohstoffpreise zogen an. Rohöl notierte bei USD 79 pro Barrel und damit über Vorkrisenniveau. Der PMI Composite für die Eurozone sank im September auf 56.1 Zähler nach 59.0 Punkten im August, wobei sowohl der Dienstleistungssektor (56.3) als auch die Industrie (55.6) ggü. dem Vormonat nachgaben, aber weiterhin deutlich oberhalb der Wachstumsschwelle liegen. Auf Sektorebene schnitten Zykliker und Value-Titel besser als defensive Aktien und Wachstumswerte ab, die negativer auf steigende langfristige Zinsen reagierten. Energie (+9.8%), Banken (3.7%) und Reisen & Freizeit (+2.6%) boten die beste Performance, während Immobilien (-8.6%), Versorger (-8.6%) und Grundstoffe (-8.4%) die Schlusslichter bildeten.

Vor diesem Hintergrund büsste der Fonds 2.9% (EUR / B-Anteile) ein, übertraf den SXXR allerdings um 41 Bp.

Die grössten Performancebeiträge leisteten im Berichtsmonat Lundin Energy (+24%), Subsea7 (+14.9%) und Publicis (+4.9%). Das schwedische E&P-Unternehmen Lundin Energy, vorwiegend im norwegischen Ölschelf, profitierte vom deutlich gestiegenen Ölpreis, der zusammen mit den eingeleiteten Kostenanpassungsmassnahmen die FCF-Generierung auf historische Höchstwerte treiben dürfte. Aktien von E&P-Unternehmen dürften generell zulegen, da sie die Ölentwicklung bei weitem noch nicht nachgebildet haben und mit einem deutlichen Abschlag zum Gesamtmarkt und ihrer historischen Bewertung handeln. Auch Subsea7, der norwegische Energiedienstleister, legte kräftig zu und erfreut sich guter Geschäfte, wie die Bekanntgabe des gewonnenen EPCI-Vertrags über USD 750 Mio. zum Monatsende zeigte. Publicis setzte seinen Aufwärtstrend dank der im Q3 weiterhin guten Dynamik des Werbegeschäfts fort, dessen Umsatz auf Vor-Corona-Niveau stieg. Das Unternehmen wird mit einer FCF-Rendite 2022 von etwa 10% gehandelt, was beachtliches Neubewertungspotenzial impliziert.

Die grössten Verlustbringer im Berichtsmonat waren Stora Enso (-12.7%), Worldline (-12.3%) und Inpost (-13.4%). Bei Stora Enso drehte sich die Stimmung gegenüber dem Pulpmarkt angesichts steigender Bestände und rückläufiger Preise in China (-20%). Während das Pulpgeschäft weniger als 25% des Konzern-EBIT ausmacht, basiert unser Investment Case auf Stora Ensos Wald- und Holzaktivitäten, Verpackungsgeschäft und Pilotproduktion von Lignode® für Lithiumbatterien (Umsatzpotenzial von EUR 1 Mrd.). Wordline schwächelte weiterhin unter den verlängerten Einschränkungen für Auslandsreisen und aufgrund einer fehlenden klaren Stellungnahme zur Zukunft ihres Payment-Terminal-Geschäfts. Wir halten die Kursverluste für übertrieben und warten den Kapitalmarkttag am 27. Oktober ab. Ungeachtet starker Zwischenergebnisse, die weitere Marktanteilgewinne in Polen widerspiegeln, büsste Inpost an Wert ein, was die allgemeine Schwäche des E-Commerce-Bereichs reflektiert. Inpost bestätigte seine Unternehmensprognose für 2021, die eine Beschleunigung der Gewinndynamik im H2 2021 impliziert.

Die Einkaufsmanagerindizes schwächen sich ab und die Inflation steigt, beides bedingt durch Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage und Lieferkettenunterbrechungen. Das System wurde in den letzten 18 Monaten mehr oder weniger auf Eis gelegt und muss sich auf das neue Nachfrageniveau einstellen. JIT-Lieferketten sind nicht darauf ausgelegt, diesen Kickstart zu bewältigen. Die Spot-Inflation wird sich mit der Zeit normalisieren, auch wenn das absolute Niveau über dem vor der Pandemie liegen dürfte. Wir gehen nicht von einem Stagflationsszenario aus und rechnen mit einer Wachstumsrückkehr, begünstigt durch den starken Nachholbedarf infolge der Eindämmung von COVID-19 und der Beseitigung von Engpässen. Die Schaffung eines EU-Aufbaufonds und die jüngsten Wahlen in Deutschland dürften sich positiv auf die Ausgaben- und Investitionsbereitschaft auswirken. Wir haben im Monatsverlauf unser Engagement im Energiebereich als sinnvolle Absicherung gegen die steigende Inflation erhöht. Zudem haben wir Gewinne bei Lindt mitgenommen. Unseren Value-Positionen kam die jüngste Rotation zugute und wir setzen weiterhin auf eine gute Portfoliodiversifikation.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu und kann irreführend sein. Da der Teilfonds auf eine Währung lautet, die sich von der Basiswährung des Anlegers unterscheiden kann, können Wechselkursänderungen negative Auswirkungen auf Preise und Erträge haben. Die Wertentwicklung wird nach Abzug der Gebühren und sonstigen Kosten für die jeweilige Anteilsklasse über den Referenzzeitraum dargestellt. Alle Performanceangaben spiegeln die Wiederanlage von Dividenden wider und berücksichtigen nicht die bei der Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen anfallenden Kommissionen und Gebühren. Bei einem Anlagebetrag von EUR 1.000 über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von EUR 50 (5%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. Die Referenz-Benchmark dieser Klasse dient ausschliesslich dem Performancevergleich (reinvestierte Dividenden). Keine Benchmark ist direkt mit einem Teilfonds identisch, daher ist die Wertentwicklung einer Benchmark kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung des Teilfonds, mit dem sie verglichen wird. Es kann nicht garantiert werden, dass eine Rendite erzielt wird oder dass kein erheblicher Kapitalverlust entsteht. Alle Angaben in Basiswährung in %, berechnet nach der Total-Return / BVI-Methode.Mehr anzeigenWeniger anzeigen

  • Lead Portfolio Manager

    Birgitte Olsen

    Birgitte Olsen, CFA, Senior Portfolio Manager Aktien Europa, trat 2008 bei Bellevue Asset Management ein. Davor war sie über neun Jahre bei Generali Investments in Köln als Stellv. Leiterin für das Portfolio Management Aktien Europa zuständig. Als Fund Manager (DE und Skandivien) arbeitete sie 1997 und 1998 bei Vontobel Asset Management in Zürich. Birgitte Olsen startete ihre Karriere in der Finanzbranche 1994 als Sell-Side Analyst bei der Bank am Bellevue für die Sektoren Versicherungen und Pharma. Sie hat ein Studium in Finanz- und Rechnungswesen an der Universität St. Gallen abgeschlossen.
  • Portfolio Manager

    Michel Keusch

    Michel Keusch trat 2007 bei Bellevue Asset Management ein. Zuvor war er von 2003 bis 2007 bei Crédit Agricole Cheuvreux als Senior Analyst für Consumer Goods und Services tätig. Zwischen 1996 und 2003 arbeitete er als Senior-Aktienanalyst für Consumer Goods and Services bei Credit Suisse First Boston. Erste berufliche Erfahrung in der Consumer-Goods-Industrie sammelte Michel Keusch im Brand Management von Procter & Gamble und bei Fromageries Bel. Michel Keusch besitzt ein DESS/MBA in International Management der Universitäten von Strassburg, FRA, und Bath, UK.
  • Portfolio Manager

    Laurent Picard

    Laurent Picard kam 2018 zu Bellevue Asset Management. Zuvor war er als Finanzberater für Start-up-Unternehmen aus dem Internet- und Technologiesektor tätig. Von 2009-2016 war er bei Société Générale als Senior Equity Research Analyst für den Mediensektor beschäftigt. Davor bekleidete er bei UBS Warburg eine Position als Aktienanalyst für den Sektor IT-Services und Software und als Strategiespezialist für den französischen Aktienmarkt. Laurent Picard hat den Masterstudiengang in Finanztechnik an der Universität Paris X und der ESSEC Business School absolviert.
  • Product Specialist

    Loreno Ferrari

    Loreno Ferrari kam 2018 als Produktspezialist zu Bellevue Asset Management. Zuvor war er 3 Jahre als Investment Specialist bei UBS Asset Management und 8 Jahre bei der Zürcher Kantonalbank, zuletzt als Investment Advisor, tätig. Loreno hält einen Bachelor of Science (BSc) ZFH in Betriebsökonomie mit der Vertiefung in Banking and Finance. Zudem ist er Certified International Investment Analyst (CIIA) und hält das Certificate in ESG Investing von CFA UK.
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